Thị trường toàn cầu sau 43 ngày “mù dữ liệu”: AI hạ nhiệt, Crypto rung lắc – Tháng 12 sẽ ra sao?
Tháng 11 vốn là khoảng thời gian được kỳ vọng cao. Thị trường đã chuẩn bị tâm lý sẵn sàng, mong chờ một cái kết suôn sẻ cho năm nay. Cổ phiếu ngành AI tiếp tục dẫn đầu khẩu vị rủi ro toàn cầu, còn thị trường crypto thì lơ lửng ở vùng giá cao, mọi thứ dường như đang đi đúng kịch bản.
Nhưng rồi tình tiết lại bất ngờ đảo chiều. Chính phủ Mỹ đóng cửa suốt 43 ngày, khiến các dữ liệu kinh tế quan trọng bị gián đoạn. Thị trường như bị bịt mắt, phải mò mẫm trong không trung. Cùng lúc đó, các ngân hàng trung ương toàn cầu lại thay đổi lập trường liên tục, khiến nhịp thị trường trở nên khó nắm bắt. Khủng hoảng bất động sản Trung Quốc cũng tái xuất, thổi bùng lên nỗi lo mà giới đầu tư không hề mong đợi. Ngay cả các cổ phiếu dẫn đầu ngành AI trước đó cũng bắt đầu bộc lộ dấu hiệu đuối sức trong bối cảnh này.
Crypto, đương nhiên, cũng không tránh khỏi cơn sóng gió. Bitcoin và Ethereum giờ đây không còn mang hình ảnh “tài sản độc lập”, mà giống như những cổ phiếu công nghệ có độ biến động cao, dao động theo cảm xúc thị trường. Tuy vậy, giữa làn sóng hỗn loạn, dòng tiền vẫn lặng lẽ xác lập hai điểm sáng: Một là RWA (Real World Assets) – lĩnh vực được các tổ chức liên tục đổ tiền vào. Hai là các đồng coin bảo vệ quyền riêng tư, bất ngờ bứt phá mạnh mẽ, thậm chí có thời điểm còn tăng nhanh hơn cả BTC và ETH.
Giờ đây, chúng ta đang đứng trước ngưỡng cửa tháng 12. Diễn biến sắp tới của thị trường, xét cho cùng vẫn sẽ phụ thuộc vào quyết định của các ngân hàng trung ương, xu hướng điều tiết AI và những câu chuyện nội tại của ngành crypto. Liệu sẽ là một cú hồi phục cuối năm, hay là chuỗi điều chỉnh kéo dài? Không ai có thể đưa ra câu trả lời chắc chắn lúc này. Đối với người dùng XT, điều quan trọng nhất trong tháng này là phải giữ vững sự lựa chọn có chọn lọc. Nhìn rõ hướng đi còn quan trọng hơn là lao theo tốc độ một cách mù quáng.
Tóm tắt nhanh:
- Thị trường tháng 11 đầy biến động: Mỹ rơi vào tình trạng “mù dữ liệu” kéo dài 43 ngày, phát biểu của Chủ tịch Fed Powell mâu thuẫn, bất động sản Trung Quốc lại gây lo ngại, Nhật Bản có lập trường cứng rắn hơn, và cổ phiếu AI lần đầu đối mặt áp lực thực sự.
- BTC và ETH suy yếu: Cả Bitcoin và Ethereum đều ghi nhận hiệu suất kém nhất trong hơn một năm qua, dao động mạnh như cổ phiếu công nghệ thay vì phản ánh yếu tố nội tại của ngành crypto. Nguyên nhân chủ yếu là do tâm lý rủi ro toàn cầu suy giảm.
- RWA và coin riêng tư tăng mạnh: RWA tiếp tục tăng trưởng ổn định nhờ kỳ vọng chính sách. Các đồng coin bảo vệ quyền riêng tư thậm chí có một đợt tăng giá mạnh nhất trong năm 2025, từng vượt cả BTC và ETH.
- Tháng 12 là điểm xoay chiều then chốt: Diễn biến thị trường sẽ phụ thuộc vào chính sách ngân hàng trung ương, dữ liệu vĩ mô, điều tiết AI và dòng tiền nội tại trong ngành crypto.
- Khuyến nghị cho người dùng XT: Nên chú trọng chiến lược đòn bẩy hợp lý, theo sát nhịp vĩ mô và câu chuyện dòng tiền. RWA và các coin ẩn danh đáng để theo dõi — tránh đu đỉnh mù quáng.
Lịch vĩ mô tháng 12 năm 2025 (Tổng quan các ngày trọng điểm)
| Thời gian（UTC） | Sự kiện | Vì sao quan trọng |
| 06/12 | Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ | Báo cáo việc làm đầy đủ đầu tiên sau khi Chính phủ Mỹ mở cửa trở lại. Báo cáo này sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng về FED và tâm lý rủi ro trên thị trường. |
| 10/12 | Chỉ số CPI của Mỹ | Chỉ số lạm phát quan trọng. Nếu lạm phát hạ nhiệt, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ tăng; nếu lạm phát nóng, toàn bộ tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực. |
| 11/12 | Cuộc họp FOMC của Mỹ và chỉ số PPI | Cuộc họp quan trọng nhất trong tháng 12. Kết quả sẽ định hình bầu không khí giao dịch cuối năm và ảnh hưởng đến xu hướng thị trường đầu năm 2026. |
| 16-20/12 | Dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ, chỉ số PMI toàn cầu | Loạt dữ liệu vĩ mô đầy đủ đầu tiên sau thời gian Chính phủ Mỹ đóng cửa. Những dữ liệu này sẽ dẫn dắt biến động ngắn hạn của thị trường crypto và chứng khoán. |
| 18/12 | Cuộc họp MPC của Ngân hàng Trung ương Anh | Anh có thể cân nhắc giảm lãi suất lần đầu tiên trong cuộc họp này. Điều này sẽ ảnh hưởng đến GBP và tâm lý thị trường châu Âu. |
| 18-19/12 | Cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản | Nếu Nhật Bản tăng lãi suất, lợi suất toàn cầu có thể được định giá lại. Mức độ liên quan giữa BTC, ETH và thị trường truyền thống cũng có thể chịu tác động. |
| 31/12 | Cuộc họp giao ban cuối năm của FED | Đây là tín hiệu cuối cùng FED đưa ra trong năm 2025, định hướng dòng tiền cho diễn biến thị trường trong tháng 1. |
| Toàn tháng 12 | Tái cân bằng cuối năm và dòng tiền liên quan đến thuế | Nhu cầu tái cân bằng danh mục cuối năm và nhu cầu thuế sẽ làm biến động của BTC, ETH, RWA và coin ẩn danh tăng mạnh. |
Tháng Mười Một đã cho chúng ta thấy điều gì: Xu hướng vĩ mô, làn sóng AI hạ nhiệt và sự thay đổi của tâm lý rủi ro
Ngay khi bước vào tháng 11, bầu không khí thị trường vẫn khá lạc quan. Cổ phiếu thuộc lĩnh vực AI vẫn là tâm điểm, tiếp tục dẫn đầu về độ hot trong năm. Bitcoin vừa chạm đỉnh mới ở mức 126,000 USD, Ethereum cũng tăng mạnh theo sau. Mọi người đều tin rằng quá trình chuyển đổi từ tăng lãi suất sang giảm lãi suất trên toàn cầu sẽ diễn ra suôn sẻ, và khả năng cao thị trường sẽ có cú hồi truyền thống vào cuối năm.
Kết quả là, thị trường Mỹ bất ngờ “tắt đèn”.
Chính phủ Mỹ đóng cửa khiến thị trường mất phương hướng. Các dữ liệu kinh tế quan trọng buộc phải tạm ngưng cập nhật – suốt 43 ngày không có báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Non-farm), không có chỉ số CPI, cả hệ thống chỉ báo mà FED thường dựa vào đều bị gián đoạn. Mặc dù “Beige Book” (Sách Be) có đưa ra một vài tín hiệu mơ hồ rằng hoạt động kinh tế đang dần ổn định, việc làm và tiêu dùng đang hạ nhiệt, nhưng do thiếu dữ liệu cứng làm cơ sở, thị trường vẫn rất lo lắng.
Thái độ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) bề ngoài có vẻ ôn hòa hơn, nhưng nội bộ lại không đồng nhất.
Cuối tháng 10, lãi suất được hạ xuống mức 3.75% – 4.0%, thế nhưng trong các phát ngôn công khai của tháng 11, một số quan chức lại bắt đầu gợi ý rằng vẫn còn dư địa để giảm lãi suất trong ngắn hạn. Chủ tịch FED chi nhánh New York – ông Williams – thậm chí còn thẳng thắn cho biết có khả năng sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách. Nhưng ngược lại, khi xem biên bản cuộc họp tháng 10, lại có không ít thành viên nhấn mạnh áp lực lạm phát vẫn tồn tại. Trong bối cảnh dữ liệu bị gián đoạn, dù thị trường vẫn đặt cược rằng FED sẽ giảm thêm một lần trong tháng 12, nhưng niềm tin này hoàn toàn có thể bị phá vỡ bất cứ lúc nào.
Châu Âu giữ vững sự ổn định hơn nhiều
So với tình hình rối ren tại Mỹ, châu Âu rõ ràng bình tĩnh hơn hẳn. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2%, thể hiện thái độ: vị thế hiện tại là phù hợp, không nên thay đổi. Còn phía Anh thì vi mô hơn. Quyết định lãi suất ngày 6/11 là 5 phiếu giữ nguyên so với 4 phiếu muốn thay đổi – cho thấy sự cân bằng mong manh. Tuy nhiên, ngân sách của Anh đang theo hướng thắt chặt, khiến thị trường nghiêng về khả năng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ mở cửa cho việc cắt giảm lãi suất vào ngày 18/12.
Nhật Bản mới là biến số bất ngờ thật sự
Cú đảo chiều lớn nhất trong tháng 11 đến từ Nhật Bản. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật vẫn giữ lãi suất ở mức 0.5%, nhưng giọng điệu lại đột ngột trở nên cứng rắn. Thống đốc Ueda Kazuo ám chỉ rằng có thể sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 vì tiền lương đang tăng rõ rệt, và mức lạm phát cũng không còn thấp như trước.
Cùng lúc đó, Thủ tướng mới là bà Sanae Takaichi đã công bố một gói kích thích kinh tế trị giá 21.3 nghìn tỷ yên – một động thái mạnh mẽ cả về tài khóa lẫn tiền tệ. Hệ quả là lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2008. Thị trường bắt đầu lo lắng rằng Nhật Bản có thể sẽ trở thành “bộ khuếch đại” cho đợt biến động toàn cầu sắp tới – chỉ cần Nhật “rụng nhẹ”, các thị trường khác có thể cũng sẽ chao đảo theo.
Tình hình tại Trung Quốc vẫn còn yếu ớt
Về phía Trung Quốc, các chỉ số vĩ mô vẫn tiếp tục ảm đạm. Chỉ số PMI ngành sản xuất vẫn ở trong vùng co hẹp, giá cả rơi vào tình trạng giảm phát, và lĩnh vực bất động sản lại bị đưa trở lại tâm điểm vì các vấn đề tài chính của những doanh nghiệp đầu tàu. Tin tức Vanke xin gia hạn thời gian trả nợ đã khiến tâm lý thị trường suy giảm rõ rệt. Trong ngắn hạn, chưa có dấu hiệu nào về các biện pháp kích thích quy mô lớn, trong khi các quy định kiểm soát đối với hoạt động liên quan đến tiền điện tử vẫn ở mức nghiêm ngặt – khiến khẩu vị rủi ro khó có thể phục hồi.
Cổ phiếu AI cuối cùng cũng hết “một mình bứt phá”
Điều khiến thị trường bất ngờ nhất là nhóm cổ phiếu AI. Sau nhiều tháng tăng trưởng mạnh mẽ, tháng 11 cuối cùng cũng xuất hiện dấu hiệu hụt hơi. Dù Nvidia công bố báo cáo tài chính rất ấn tượng, nhưng giá cổ phiếu lại không tiếp tục tăng mạnh. Palantir thì giảm hơn 30% so với đỉnh, còn Nasdaq cũng bắt đầu hạ nhiệt. Những tín hiệu này cho thấy rằng, dù là câu chuyện đầu tư nóng nhất, thì vẫn sẽ chịu áp lực định giá và chốt lời.
Những gợi ý từ thị trường crypto tháng 11: BTC, ETH, RWA, coin ẩn danh và AI – Một biểu đồ là đủ để hiểu tâm lý thị trường
Toàn bộ cơn bão vĩ mô trong tháng 11 đã giáng xuống thị trường tiền điện tử một cách trọn vẹn. Tóm tắt đơn giản như sau:
- BTC và ETH giảm chủ yếu do môi trường vĩ mô, chứ không phải do vấn đề nội tại.
- Token AI có chút hạ nhiệt ngắn hạn, nhưng logic cơ bản vẫn chưa thay đổi.
- RWA tiếp tục được các tổ chức mua vào, là đường đua ổn định nhất trong cả tháng.
- Coin ẩn danh bất ngờ trở thành điểm nóng thanh khoản, biến động mạnh nhưng thu hút cực lớn.
Ngay khi tháng 11 bắt đầu, thị trường tiền điện tử đang hừng hực khí thế. Cơn sốt AI đẩy khẩu vị rủi ro lên cao, đồng USD cũng yếu đi, Bitcoin tăng vọt lên mức đỉnh mới hơn 110,000 USD, Ethereum cũng nhanh chóng theo sau. Khi đó tâm lý thị trường cực kỳ đồng thuận: lộ trình giảm lãi suất rõ ràng, xu hướng cuối năm chắc chắn sẽ tăng.
Nhưng tâm lý vĩ mô lại nói thay đổi là thay đổi, Bitcoin và Ethereum biến động chẳng khác gì cổ phiếu công nghệ ở đỉnh. Suốt tháng 11, BTC rớt hơn 21%, từ hơn 110,000 USD giảm xuống còn hơn 80,000 USD. ETH cũng giảm về quanh mức 3,000 USD. Các vị thế sử dụng đòn bẩy bị thanh lý liên tục, tổng giá trị bị thanh lý vượt 8 tỷ USD, khiến đà rơi càng bị khuếch đại.
Thực ra, bản thân thị trường crypto không có vấn đề gì, cốt lõi vẫn là vĩ mô đang được định giá lại. Dữ liệu kinh tế Mỹ bị tạm ngưng, thái độ của Fed thì lúc cứng lúc mềm, áp lực từ bất động sản Trung Quốc lại nổi lên, còn cổ phiếu AI cũng bắt đầu chững lại. Tất cả khiến dòng tiền chọn tránh né rủi ro, vàng lập đỉnh mới, và diễn biến BTC gần như song hành với Nasdaq.
Tuy nhiên, ngay trong hỗn loạn ấy, lựa chọn của dòng tiền lại vẽ ra một bức tranh thị trường rất rõ ràng.
RWA – Đường đua ổn định nhất tháng 11
RWA thực sự là “định hải thần châm” của tháng 11.
Vốn hóa RWA trên chuỗi đạt khoảng 3,6 tỷ USD, tăng 5% so với tháng trước, và số lượng người nắm giữ token cũng tăng hơn 11%. Các tổ chức tiếp tục có nhiều động thái nổi bật:
- Ondo đã được cấp phép trên toàn khu vực kinh tế châu Âu, có thể trực tiếp cung cấp cổ phiếu được mã hóa.
- Centrifuge ra mắt bộ công cụ cho tổ chức, giúp token hóa tài sản tín dụng và năng lượng vượt 1,3 tỷ USD.
- Sky Savings Pool của MakerDAOtiếp tục hút về lượng lớn DAI.
- Các ngân hàng lớn tại Singapore, Hàn Quốc, châu Âu đều đang triển khai thí điểm token hóa tiền gửi và trái phiếu chính phủ.
Đối với nhà đầu tư, RWA có logic rõ ràng, nhịp độ ổn định, không quá phụ thuộc vào tâm lý thị trường – đúng chuẩn là một “đường đua nền tảng”. XT cũng đã ra mắt khu vực giao dịch RWA chuyên biệt.
Các cặp giao dịch như UPAL, SZRR, GSSG, GCF, MINT, USTBL đều đại diện cho tài sản thật hoặc sản phẩm có lợi nhuận, giống như “lợi suất ổn định + chút cơ hội tăng giá”. So với các loại coin cảm tính, nhóm này ổn định hơn nhiều.
Coin ẩn danh: thị trường điên rồ nhất tháng 11
Nếu phải chọn ra đường đua kịch tính nhất tháng 11, coin ẩn danh chắc chắn đứng đầu bảng.
Zcash đã tăng hơn 7 lần kể từ cuối tháng 9. Monero và Dash cũng ghi nhận mức tăng ba chữ số. Có thời điểm, đến 6% tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường đổ dồn vào các coin ẩn danh.
Vì sao lại bùng nổ như vậy? Lý do rất rõ ràng:
- Có người dùng thực sự: Khối lượng sử dụng pool riêng tư của ZEC liên tục tăng, cho thấy nhu cầu thực sự.
- Đúng thời điểm để kể chuyện: Khi BTC và ETH không còn hấp dẫn, thị trường sẽ tìm kiếm một “narrative” mới. “Tiền mặt số” lập tức trở thành ngôi sao thay thế.
- Kích thích từ môi trường vĩ mô: Quy định toàn cầu ngày càng siết chặt, các tin tức về đóng băng tài sản liên tục xuất hiện, khiến coin ẩn danh được xem như loại tài sản thiết yếu.
Tất nhiên, quy định vẫn rất phức tạp. Mỹ âm thầm hủy bỏ lệnh trừng phạt đối với hợp đồng của Tornado Cash, nhưng nhà phát triển thì vẫn đang phải hầu tòa. Châu Âu thậm chí còn lên kế hoạch loại bỏ hoàn toàn coin ẩn danh khỏi thị trường tuân thủ vào năm 2027. Tuy nhiên, nhu cầu vẫn hiện hữu, nên rất khó để thị trường coin ẩn danh thực sự hạ nhiệt.
Token AI và Layer 2 (L2): Tạm nghỉ sau giai đoạn tăng trưởng mạnh
Thị trường AI tạm thời hạ nhiệt trong tháng 11.
Báo cáo tài chính của Nvidia tuy rất ấn tượng nhưng giá cổ phiếu lại không tăng, cổ phiếu Palantir giảm một mạch 30%, khiến sự quan tâm đến cổ phiếu AI trên thị trường chứng khoán Mỹ giảm nhanh chóng. Điều này dẫn đến việc các token AI trong thị trường crypto cũng điều chỉnh theo:
- Dòng vốn chảy vào chậm lại
- Các token hạ tầng như Bittensor (TAO)、Fetch.ai (FET)、Render (RNDR), và NEAR đều giảm đáng kể
- Một phần dòng vốn ngắn hạn chuyển từ AI sang đầu cơ các coin ẩn danh
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là câu chuyện AI đã kết thúc. Các nhu cầu về tính toán, dữ liệu và AI Agent vẫn đang tiếp tục tăng trưởng. Thay đổi chính là: token AI ngày càng bị chi phối bởi cảm xúc của thị trường cổ phiếu AI, khiến độ biến động trở nên đồng bộ hơn.
BTC và ETH: Vị trí quan trọng trong tháng 12
Tháng 11 đầy biến động, nhưng các yếu tố nền tảng dài hạn vẫn vững chắc:
- ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã được thông qua, về dài hạn sẽ là nguồn vốn bổ sung
- Môi trường chính trị Mỹ hiện tại thân thiện hơn so với các chu kỳ trước
- Ethereum đang tiến hành nâng cấp Dencun, và năm 2026 có thể sẽ có ETF giao ngay
Hiện tại, các tổ chức tài chính tập trung theo dõi vùng giá $75,000–$80,000 cho BTC và khoảng $2,800 cho ETH. Nếu Fed phát tín hiệu ôn hòa trong tháng 12, cộng thêm CPI yếu đi, một đợt hồi phục cuối năm hoàn toàn có thể xảy ra. Tuy nhiên, nếu Nhật Bản đột ngột tăng lãi suất hoặc Trung Quốc có khủng hoảng mới, thì thị trường có thể vẫn chưa chạm đáy.
Xu hướng tháng 12: Các kịch bản có thể xảy ra và hướng dẫn giao dịch dành cho người dùng XT
Thị trường tháng 12 vẫn đầy ẩn số. Các yếu tố vĩ mô, AI, BTC và ETH, RWA và coin ẩn danh đều đang trong trạng thái biến động. Tháng này có thể đảo chiều tăng, nhưng cũng có thể tiếp tục điều chỉnh.
Nếu đi theo kịch bản tích cực (tăng giá):
- FED hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đồng thời thể hiện sự tin tưởng vào việc lạm phát hạ nhiệt
- Ngân hàng Trung ương Anh cũng hạ lãi suất lần đầu trong năm
- Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục giữ nguyên chính sách, không tăng lãi suất bất ngờ
- Bất động sản Trung Quốc không có tin xấu mới
Hiệu ứng thị trường:
- USD suy yếu, phần bù rủi ro giảm
- BTC và ETH có khả năng bật tăng cuối năm
- Một số mảng có câu chuyện rõ ràng cũng sẽ hưởng lợi
Nếu đi theo kịch bản tiêu cực (giảm giá):
- FED chuyển sang giọng điệu diều hâu hoặc trì hoãn lộ trình hạ lãi suất
- Nhật Bản bất ngờ siết chính sách, khiến lãi suất toàn cầu tăng
- Bất động sản Trung Quốc lại có khủng hoảng mới, tâm lý đầu tư suy giảm
Hiệu ứng thị trường:
- Tâm lý né rủi ro dâng cao cuối năm
- BTC có thể bị kéo về vùng $75,000, ETH cũng có thể giảm về $2,500
- Các mảng có độ biến động cao sẽ bị ảnh hưởng nặng nhất
Hướng dẫn giao dịch dành cho người dùng XT
- Theo sát nhịp độ các cuộc họp của FED, Ngân hàng Trung ương Anh và Nhật
- Trước các sự kiện lớn nên giảm tỷ trọng vị thế, tránh “ôm lệnh” chịu sóng lớn
- Xem vùng $75,000–$80,000 (BTC) và khoảng $2,800 (ETH) là vùng dao động — không nên cứng nhắc xem là mốc cắt lỗ/tăng
- Quản lý vị thế theo tính chất từng nhóm coin: RWA: Tương đối ổn định, Coin ẩn danh: Biến động cao, nhạy cảm với tin tức, Token AI: Biến động đồng pha với cổ phiếu AI Mỹ
Link nhanh
Đầu tư 100.000 USDT như thế nào? XT Simple Earn giúp bạn ổn định đạt lợi nhuận thụ động trên 10%
XT.com và Dash thảo luận: Thanh toán tức thì, cơ chế khóa chuỗi và đổi mới quyền riêng tư
Về XT.COM
Thành lập vào năm 2018, XT.COM là nền tảng giao dịch tài sản số hàng đầu thế giới, hiện có hơn 12 triệu người dùng đăng ký, phạm vi hoạt động bao phủ hơn 200 quốc gia và khu vực, với lưu lượng hệ sinh thái hơn 40 triệu. Nền tảng giao dịch tiền điện tử XT.COM hỗ trợ hơn 1.300 loại token chất lượng cao và 1.300+ cặp giao dịch, cung cấp các dịch vụ giao dịch đa dạng như Spot, giao dịch đòn bẩy, Futures, đồng thời được tích hợp với thị trường giao dịch RWA (tài sản thực) an toàn và đáng tin cậy. Chúng tôi luôn tuân thủ triết lý “Khám phá thế giới Crypto, giao dịch đáng tin cậy”, cam kết mang đến cho người dùng toàn cầu trải nghiệm giao dịch tài sản số an toàn, hiệu quả và chuyên nghiệp theo mô hình một cửa.
