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排序


<h3 class="wp-block-heading">核心要点：</h3>



<ol class="wp-block-list">
<li>Hive 仍是少数真正由社区驱动的区块链之一——没有 CEO、没有基金会、没有 VC 控制，在当今 Web3 世界中是真正去中心化的范例。</li>



<li>本次XT联合Hive举办的AMA 探讨了 Hive 的11月性能升级、其无需信任的 HBD 稳定币机制，以及为新用户提供的多种链上收益途径。</li>



<li>Hive的核心运营 Crimsonclad 分享了 Hive 的治理模型为何稳健，以及 2026 年如何通过跨链集成与用户扩张推动增长。</li>
</ol>



<figure class="wp-block-image"><img data-recalc-dims="1" loading="lazy" decoding="async" width="1200" height="700" data-attachment-id="95384" data-permalink="https://xtexchangeblog.wpcomstaging.com/en/xt-x-hive-ama-recap-building-the-future-of-truly-decentralized-social-finance_zh-cn/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89/" data-orig-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89.jpg?fit=1200%2C700&amp;ssl=1" data-orig-size="1200,700" data-comments-opened="1" data-image-meta="{&quot;aperture&quot;:&quot;0&quot;,&quot;credit&quot;:&quot;&quot;,&quot;camera&quot;:&quot;&quot;,&quot;caption&quot;:&quot;&quot;,&quot;created_timestamp&quot;:&quot;0&quot;,&quot;copyright&quot;:&quot;&quot;,&quot;focal_length&quot;:&quot;0&quot;,&quot;iso&quot;:&quot;0&quot;,&quot;shutter_speed&quot;:&quot;0&quot;,&quot;title&quot;:&quot;&quot;,&quot;orientation&quot;:&quot;0&quot;}" data-image-title="2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89" data-image-description="" data-image-caption="" data-medium-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89.jpg?fit=300%2C175&amp;ssl=1" data-large-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89.jpg?fit=1024%2C597&amp;ssl=1" src="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89.jpg?resize=1200%2C700&#038;ssl=1" alt="The image features a stylized microphone alongside digital currency symbols, with text overlay highlighting a collaboration between XT and Hive for an AMA event focused on decentralized social finance." class="wp-image-95384" srcset="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89.jpg?w=1200&amp;ssl=1 1200w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89.jpg?resize=300%2C175&amp;ssl=1 300w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89.jpg?resize=1024%2C597&amp;ssl=1 1024w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/2d966fc7-ab4f-424a-9af7-55ff425d3a89.jpg?resize=768%2C448&amp;ssl=1 768w" sizes="auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px" /></figure>



<p>在由企业主导链、VC 影响力塑造的 Web3 环境中，<a href="https://hive.io/">Hive</a> 显得格外独特——它自诞生第一天起就完全由社区驱动。没有基金会、没有 CEO、没有把控入口的机构，Hive 多年来一直在打造一个自我驱动的链上生态，从社交平台、创作者工具到自身的稳定币体系，无需中心化力量即可持续运转。</p>



<p>在 <a href="https://www.xt.com/zh-CN">XT.COM</a> 于 2025年11月10日举办的 AMA 中，我们与 Hive 的核心社区贡献者 Crimsonclad 深度对谈，共同探讨一个真正去中心化的网络如何在竞争激烈的行业环境中实现扩展。</p>



<p>整个对话中，我们深入探索了 Hive 的历史，以性能为核心的11月升级、完全信任最小化的 HBD 稳定币设计，以及新用户在 Hive 上可选择的多种收益方式。</p>



<p>XT 现已上线 <strong>HIVE</strong><strong> 现货与合约交易</strong>，为参与 Hive 日益繁荣的社交与稳定币生态提供更多灵活选择。</p>



<p>现货交易：<a href="https://www.xt.com/zh-CN/trade/hive_usdt">HIVE/USDT</a></p>



<p>合约交易：<a href="https://www.xt.com/zh-CN/futures/trade/hive_usdt">HIVE/USDT 永续</a></p>



<p>更多相关信息：<a href="https://www.xt.com/zh-CN/price/hive">HIVE 价格</a>.</p>



<p>—&nbsp;Rachel Ong (<a href="https://x.com/1r033r0">@1r033r0</a>)，XT.COM 主持人</p>



<p>—&nbsp;Crimsonclad (<a href="https://x.com/crimsonclad">@Crimsonclad</a>)，Hive 核心运营</p>



<h2 class="wp-block-heading">你的 Web3 旅程是如何开始的？你在 Hive 的角色又是如何塑造整个生态的？</h2>



<p>我叫Crimsonclad，是Hive区块链的核心社区贡献者。Hive 没有任何公司结构，这意味着生态里所有参与工作的人都是自愿加入，然后找到自己能贡献的方向。</p>



<p>我个人是一个非常热衷加密的爱好者，大概在 2015 年进入加密领域，最初从以太坊和比特币开始。大约在 2016 年底，我听说出现了一个新的社交媒体平台，可以加入并且有机会赚到一些加密货币。这立刻吸引了我。于是我去看了那个平台，然后就一发不可收拾。</p>



<p>Hive 的前身是 Steem。它的想法类似——你可以参与 Web3 的社交媒体，并且有机会赚取收益。</p>



<p>为了搞清楚这一点，我开始学习区块链如何运作，开始研究区块链的代码。我开始审阅 Hive（当时是 Steem）的开源代码库。而当我开始看代码后，我又想：“好，我最好运行一个节点，因为这是让网络去中心化的方式。”于是我成为了一名节点运行者。</p>



<p>运行节点之后，我又成为了共识区块生产者。这意味着我开始真正承担起维护区块链安全的职责。随后，我开始接触更多工作，帮助人们理解区块链为何重要。到现在，我一直都在做教育和推广相关的事情。</p>



<figure class="wp-block-image aligncenter"><img data-recalc-dims="1" loading="lazy" decoding="async" width="400" height="400" data-attachment-id="95383" data-permalink="https://xtexchangeblog.wpcomstaging.com/en/xt-x-hive-ama-recap-building-the-future-of-truly-decentralized-social-finance_zh-cn/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5/" data-orig-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5.jpg?fit=400%2C400&amp;ssl=1" data-orig-size="400,400" data-comments-opened="1" data-image-meta="{&quot;aperture&quot;:&quot;0&quot;,&quot;credit&quot;:&quot;&quot;,&quot;camera&quot;:&quot;&quot;,&quot;caption&quot;:&quot;&quot;,&quot;created_timestamp&quot;:&quot;0&quot;,&quot;copyright&quot;:&quot;&quot;,&quot;focal_length&quot;:&quot;0&quot;,&quot;iso&quot;:&quot;0&quot;,&quot;shutter_speed&quot;:&quot;0&quot;,&quot;title&quot;:&quot;&quot;,&quot;orientation&quot;:&quot;0&quot;}" data-image-title="29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5" data-image-description="" data-image-caption="" data-medium-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5.jpg?fit=300%2C300&amp;ssl=1" data-large-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5.jpg?fit=400%2C400&amp;ssl=1" src="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5.jpg?resize=400%2C400&#038;ssl=1" alt="一位女性微笑，头发蓬松，穿着花卉图案的上衣，背景中有艺术作品和镜子。" class="wp-image-95383" srcset="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5.jpg?w=400&amp;ssl=1 400w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5.jpg?resize=300%2C300&amp;ssl=1 300w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5.jpg?resize=150%2C150&amp;ssl=1 150w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/29213104-6836-4469-8b2c-b4e260a9a1b5.jpg?resize=200%2C200&amp;ssl=1 200w" sizes="auto, (max-width: 400px) 100vw, 400px" /></figure>



<h2 class="wp-block-heading">Hive 的治理结构和社区模式为何能够真正实现去中心化？这一点又是如何让 Hive 在长期发展中保持独立与韧性的？</h2>



<p>Hive 没有创始人、没有基金会、没有风投，也没有任何企业控制。</p>



<p>但 Hive 的重要起源之一，是它实际上是在全球最大、最知名的一次 51% 攻击中被创造出来的。当时旧链 Steem 仍在运行，而链上有一笔庞大的开发基金由一家名为 Steemit Inc. 的公司持有。事情的经过简单来说就是：当这家公司将该开发基金出售后，买家利用这笔资金以及来自交易所的资金，实质上对网络发起了攻击，任命了他们自己的人担任区块生产者，从而几乎完全移除了去中心化。</p>



<p>我们意识到自己无法从他手中夺回控制权，于是决定另起炉灶。后来2020年，Hive 正式从 Steem 分叉。</p>



<p>因此，在 Hive 生态中建设的人都有非常强的理念。我们当然关心资产和代币，但我们最初是一无所有的，我们是靠一套共同的理念走到今天的：去中心化很重要。</p>



<p>这也意味着我们拥有草根式的开源代码开发——所有参与编写代码的人都是社区成员。同时，我们有链上的反馈机制：如果我们在构建某个功能，或需要添加某个功能，人们可以直接上链写内容，与开发者交流，对正在开发的东西提出直接反馈。</p>



<h2 class="wp-block-heading"><strong>11月升级的主要亮点是什么？它将如何改善整个生态系统中开发者和用户的体验？</strong></h2>



<p>我们在系统中进行升级的方式通常都是通过硬分叉——也就是说，当进行了硬分叉后，所有人都会开始使用新的代码，而运行节点的见证人则是由所有用户投票选出的。</p>



<p>这次将在 11 月 19 日上线的升级非常棒，但它主要围绕性能展开。Hive 已经拥有许多功能，其中很多功能本来就是为了让终端用户体验更好，同时让 dApp 能提供更多服务。</p>



<p>这次升级则是从最底层开始做性能优化。</p>



<p>对于节点运行者而言——特别是交易所、合作伙伴、以及所有直接使用 L1 核心代码的人——这次升级将让节点变得更快、更轻量，这是最大的改变。这次升级中最重要的一点是：到了明年，你甚至有可能在一台手机或只有 4GB 内存的Raspberry Pi 4上运行完整的 Hive 节点。</p>



<p>在这个行业里，这几乎是前所未见的，因为对大多数人、以及大多数链来说，这种设备级别通常只能算“云矿工”——并不能真正帮助去中心化网络。所以，这项升级的意义非常重大。</p>



<p>除此之外，很多改动都与让节点启动更快、更容易有关，让大家更快地获取信息，并在网站等应用中使用这些数据。我们还会引入轻量账户（light accounts）——这是目前部分研发工作的成果。它意味着用户未来不必必须拥有自己的钱包地址，由 dApp 或服务端来为你创建“轻量账户”，作为一种中间层。这样一来，用户的进出场（onboarding/offboarding）会变得极其容易。</p>



<p>所以，是的，这次硬分叉的主要目标，就是让运行链更快、更容易，同时也让与链互动变得更轻松，而这恰恰是扩大生态系统的下一步。Hive 已经拥有大量很棒的功能和应用，但如果想继续增长，我们必须让它更快、更轻量、更易用——不仅为了终端用户，也为了那些在底层支持网络、扩展网络的开发者和服务方。</p>



<h2 class="wp-block-heading">你能解释一下 HBD 是如何运作的、它如何保持锚定，以及它与市场上的其他稳定币有何不同吗？</h2>



<p>HBD 的全称是 Hive Backed Dollar。这意味着它是一种不是由链外的中心化机构、基金会或公司发行的稳定币。它也不依赖储备证明，因为它并不是锚定黄金、法币，或由生态系统外部控制的东西。它始终等值于1 美元市场价格的 HIVE。 这意味着支撑 HBD 的一切，以及它锚定的机制，完全由区块链自身在链上、以无需信任的方式控制。</p>



<p>HBD 还有APR参数，你可以用它来获得链上收益，通过质押来赚取利息。</p>



<p>我们还有不同的稳定机制，这些都是开源的，并由我们的 DAO（DHF）管理。生态系统中会一直运行各种算法，负责买入、卖出和转换 HBD。而我们拥有过去其他算法稳定币没有的一个机制，叫 “Haircut Rule（削顶规则）”。它确保区块链会持续监控 HBD 的发行情况：它会检查“是否有足够的 HIVE 作为支撑？如果所有人同时想赎回 HBD，会发生什么？”。它会查看 HBD 与 HIVE 的比例，也就是债务比率。如果债务比率过高，它就会自动停止发行新的 HBD。这意味着它从根源上阻止了类似过去 Luna 那种“死亡螺旋”的出现。</p>



<h2 class="wp-block-heading"><strong>你能否为我们介绍一下 Hive 生态中不同的获取收益方式，以及新用户如何安全地开始从中受益？</strong></h2>



<p>最简单的方式其实就是想想你现在在互联网做什么。如果你用过 Reddit、Facebook、Twitter，那么在 Hive 上都有对应的应用。有非常酷的前端支持短内容、长内容等。如果你不是内容创作者也没关系 —— 你只需要参与、交朋友、发表评论，只要是有意义的互动，内容创作者就可能奖励你一些 HIVE。</p>



<p>你也可以成为一名<strong>内容创作者</strong>。也许这意味着你想写一些篇幅较长的旅行博客，发布在像 TravelFeed 这样的前端，或者把内容固定在 World Map 的世界地图上。又或者你想做测评、发布视频——我看到这个聊天空间里有 3SpeakTV，这是一个非常酷、以视频为中心的前端。</p>



<p>你也可以做一些链上投票（on-chain polling） 相关的内容，甚至如果你本身活跃在其他生态系统，你也可以把你玩的其他游戏带过来，在 Web3 的社交媒体上分享、讨论这些内容。</p>



<p>接下来是<strong>游戏和各种服务类应用</strong>。Hive 上有很多很酷的项目，而最快速进入 Hive 的方式之一就是从我们的游戏开始。大家可能熟悉 Splinterlands —— 全球最大的 Web3 游戏之一，也是运行时间最长的，现在仍在快速增长。</p>



<p>如果你既不是玩家也不是内容创作者，那我们刚才也提到过 <strong>HBD</strong> —— 这就是 DeFi 和金融生态的切入点。如果你是交易者、投机者，或只是想赚取收益，HBD 是最简单的方式。</p>



<p>最后，如果你想选择高难度路线，你可以深入了解整个生态，<strong>参与运行节点</strong>、开发服务，甚至建立自己的声誉，提交提案，为生态做贡献。</p>



<h2 class="wp-block-heading">Hive 在 2026 年最大的目标是什么？有没有哪些具体的计划或机会，是你希望开发者、创作者或投资者重点关注和探索的？</h2>



<p>在 2026 年，我们整个生态系统的核心目标就是<strong>吸引更多用户</strong>。毕竟，现在的注意力竞争非常激烈。我们拥有大量强大的工具，也有一个很棒的生态。我记得现在大约有 250 万个钱包。</p>



<p>但我们显然希望继续增长。我们希望看到更多人来使用我们构建的所有这些酷东西。所以，2026 年将是一个把更多用户带入生态的一年。</p>



<p>我们不仅希望吸引终端用户，也特别希望吸引<strong>DApp和服务方面</strong>，因为如今跨链已经成为一切的关键。大家终于开始意识到：使用多个链是合理且必要的。</p>



<p>因此，我们也在积极寻找愿意集成 Hive 的游戏、服务和其他社交媒体项目。Hive 是一套开源技术栈，可以免费使用。我们希望让其他应用变得更好，因为 Hive 能做到的事情很多其他链做不到，反之亦然。</p>



<p>当然，接下来 DeFi也会是重点之一。</p>



<p>虽然 Hive 在 L1 上没有使用智能合约，这是一个刻意的设计选择，但这并不意味着 Hive 没有扩展性。相反，我们生态里正在构建许多非常有趣的 L2，包括通往其他生态（如 EVM 和 SVM）的跨链桥、有趣的 DeFi 解决方案、信息传递协议以及轻量账户系统，都在不断发展中。</p>



<p>对我来说，2026 年的关键词是一个我很喜欢、听起来有点傻但很实用的词：<strong>“无感化（thinking automatically）”</strong>。我们希望用户在使用某些服务时，背后其实是由 Hive 驱动，但他们甚至不必意识到这一点。我们希望让其他链、其他服务变得更好，欢迎更多用户，让 Hive 真正进入增长阶段。因为从技术层面来看，我们已经做得非常出色。</p>



<p>接下来最重要的，就是让更多人用上我们构建的东西，同时也把这些非常酷的开源技术分享给其他服务、其他公链、其他开发者，真正推动整个行业共同成长。</p>



<h3 class="wp-block-heading">关于XT.COM</h3>



<p>成立于 2018 年，<a href="https://www.xt.com/zh-CN">XT.COM</a>是全球领先的数字资产交易平台，现已拥有超过1200万注册用户，业务覆盖200多个国家和地区，生态流量超过4000万。XT.COM<a href="https://www.xt.com/zh-CN">加密货币交易平台</a>支持1300+优质币种与1300+交易对，提供<a href="https://www.xt.com/zh-CN/trade/btc_usdt">现货交易</a>，<a href="https://www.xt.com/zh-CN/trade/btc_usdt?type=margin">杠杆交易</a>，<a href="https://www.xt.com/zh-CN/futures">合约交易</a>等多样化交易服务，并配备安全可靠的 RWA（真实世界资产）交易市场。我们始终秉持「探索加密，信赖交易」的理念，致力于为全球用户提供安全、高效、专业的一站式数字资产交易体验。</p>


Hive: 去中心化区块链的未来与创新升级

XT × Hive AMA回顾：构建真正去中心化社交金融的未来


<h3 class="wp-block-heading">核心要点：</h3>



<ul class="wp-block-list">
<li>传统银行与Web3的融合正推动“AI驱动的新型银行（Neobank）”加速落地，开启智能化资金管理时代。</li>



<li>VPay通过主动型AI助手AVA实现法币、加密货币与合成资产的统一管理，重塑用户体验。</li>



<li>项目采用非托管设计并实现全球多家银行接入，让用户喜欢的代币轻松在现实生活中消费使用。</li>



<li>创始人Amir强调“去VC化”与社区共建理念，$VPAY代币将成为未来利润共享与用户权益的核心。</li>
</ul>



<figure class="wp-block-image"><img data-recalc-dims="1" loading="lazy" decoding="async" width="1200" height="700" data-attachment-id="94131" data-permalink="https://xtexchangeblog.wpcomstaging.com/en/xt-vpay-ama-recap-neobanks-and-how-vpay-is-changing-the-game_zh-cn/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43/" data-orig-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43.jpg?fit=1200%2C700&amp;ssl=1" data-orig-size="1200,700" data-comments-opened="1" data-image-meta="{&quot;aperture&quot;:&quot;0&quot;,&quot;credit&quot;:&quot;&quot;,&quot;camera&quot;:&quot;&quot;,&quot;caption&quot;:&quot;&quot;,&quot;created_timestamp&quot;:&quot;0&quot;,&quot;copyright&quot;:&quot;&quot;,&quot;focal_length&quot;:&quot;0&quot;,&quot;iso&quot;:&quot;0&quot;,&quot;shutter_speed&quot;:&quot;0&quot;,&quot;title&quot;:&quot;&quot;,&quot;orientation&quot;:&quot;0&quot;}" data-image-title="eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43" data-image-description="" data-image-caption="" data-medium-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43.jpg?fit=300%2C175&amp;ssl=1" data-large-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43.jpg?fit=1024%2C597&amp;ssl=1" src="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43.jpg?resize=1200%2C700&#038;ssl=1" alt="A promotional graphic for an AMA session featuring XT and VPay, with a stylish microphone and digital coin icons, highlighting the theme of Neobanks and financial transformation." class="wp-image-94131" srcset="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43.jpg?w=1200&amp;ssl=1 1200w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43.jpg?resize=300%2C175&amp;ssl=1 300w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43.jpg?resize=1024%2C597&amp;ssl=1 1024w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/eacec33f-3d94-487f-9822-2e21ddd61c43.jpg?resize=768%2C448&amp;ssl=1 768w" sizes="auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px" /></figure>



<p>随着传统银行业与Web3技术的融合，加密市场正经历一场金融变革。“Neobank（加密新型银行）”从一个概念，走向广泛落地的现实。这不再只是数字化访问的问题，而是进入一种由AI 驱动的体验时代，让资金管理变得更智能、更高效、更个性化。</p>



<p>在这场演进的核心是<a href="https://vpay.fund/">VPay</a>——一个将自己定位为“<strong>首个 AI 驱动的全能银行(Omni Bank)</strong>”的项目。它通过名为 AVA 的AI助手，将法币、加密货币甚至合成资产无缝连接、统一管理。这是一个非常雄心勃勃的愿景——它不仅仅是简化人们的消费和储蓄方式，而是在重新定义理解与使用金融的方式。</p>



<p>在2025年10月29日<a href="https://www.xt.com/zh-CN">XT.COM</a>举办的 AMA 中，VPay 创始人Amir分享了这一愿景背后的动力、AI Agent AVA 的核心价值、全球合规与跨链金融能力、VPAY代币设计，以及 Neobank 在 2026 年及更远未来可能呈现的形态。</p>



<p>立即前往 XT.COM 交易<a href="https://www.xt.com/zh-CN/trade/vpay_usdt">VPAY/USDT</a>，加入 AI 驱动金融的下一篇章。</p>



<p>— Peter Lee (<a href="https://x.com/pllgpt">@pllgpt</a>), <a href="https://www.xt.com/zh-CN">XT.COM</a>主持人</p>



<p>— Amir (<a href="https://x.com/DeCryptoDudee">@DeCryptoDudee</a>), VPay创始人</p>



<h2 class="wp-block-heading"><strong>是什么启发了你创立 VPay？在当前的新型银行和加密金融生态中，你看到了哪些机会？</strong></h2>



<p>我从 2016 年就进入了加密领域，背景其实是 Web2 市场营销，一开始就是做传统互联网的市场推广。2016 年我第一次买了比特币，正式踏入了加密行业。后来我也开始转向 Web3 营销，曾担任几家 NFT 交易市场的首席营销官。</p>



<p>去年，我创立了第一个项目WhaleIntel.ai，部署在 Virtuals 上，现在这个项目也已经上线了，市值最高时达到 2000 万美元，在 Base 平台上相当活跃。之后，我和几位朋友一起创立了 VPay。同时，我还是 German Blockchain Week（德国区块链周） 的联合创始人和董事会成员之一。</p>



<p>说实话，这个项目其实源于个人的烦恼。有一天，我突然被自己每天要打开 5 到 10 个不同的应用查看财务状况给气坏了。比如我在投资股票，要查看持仓得开一个 App；如果想在欧盟用欧元消费，就得打开 Revolut和N26等银行 App；要看加密资产，还得登上几个钱包或交易所；如果还想看 NFT，又得打开另外两个 App。无论是 Web2 还是 Web3，只要和钱相关的事情，我都得在一堆 App 之间来回切换。</p>



<p>于是 VPay 的想法就是从这里开始的。我们看到了这个问题：<strong>Web2 和 Web3 的金融世界严重割裂</strong>。后来，我找了两个朋友：一个是技术高手，精通编程和 AI；另一个是银行业专家，有很多传统金融资源；而我自己擅长商业和市场。我们一拍即合——为什么不一起做这个项目？</p>



<p>这就是<strong>VPay的起点</strong>：从现实痛点出发，最终希望成为<strong>一个真正的“全能金融应用”</strong>——让你所有关于金钱的操作，都能在一个平台上完成。</p>



<figure class="wp-block-image aligncenter"><img data-recalc-dims="1" loading="lazy" decoding="async" width="400" height="400" data-attachment-id="94130" data-permalink="https://xtexchangeblog.wpcomstaging.com/en/xt-vpay-ama-recap-neobanks-and-how-vpay-is-changing-the-game_zh-cn/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f/" data-orig-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f.jpg?fit=400%2C400&amp;ssl=1" data-orig-size="400,400" data-comments-opened="1" data-image-meta="{&quot;aperture&quot;:&quot;0&quot;,&quot;credit&quot;:&quot;&quot;,&quot;camera&quot;:&quot;&quot;,&quot;caption&quot;:&quot;&quot;,&quot;created_timestamp&quot;:&quot;0&quot;,&quot;copyright&quot;:&quot;&quot;,&quot;focal_length&quot;:&quot;0&quot;,&quot;iso&quot;:&quot;0&quot;,&quot;shutter_speed&quot;:&quot;0&quot;,&quot;title&quot;:&quot;&quot;,&quot;orientation&quot;:&quot;0&quot;}" data-image-title="1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f" data-image-description="" data-image-caption="" data-medium-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f.jpg?fit=300%2C300&amp;ssl=1" data-large-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f.jpg?fit=400%2C400&amp;ssl=1" src="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f.jpg?resize=400%2C400&#038;ssl=1" alt="一幅描绘男性角色的插图，穿着运动夹克，头戴月桂冠，具有一双翅膀，翅膀由树枝和花朵构成，背景为浅色调，展现出一种超现实主义风格的艺术作品。" class="wp-image-94130" srcset="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f.jpg?w=400&amp;ssl=1 400w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f.jpg?resize=300%2C300&amp;ssl=1 300w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f.jpg?resize=150%2C150&amp;ssl=1 150w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/1d3c6236-06fd-443e-b9dc-05cd22d3259f.jpg?resize=200%2C200&amp;ssl=1 200w" sizes="auto, (max-width: 400px) 100vw, 400px" /></figure>



<h2 class="wp-block-heading"><strong>你将 VPay 描述为“主动行动的 AI 银行”。它的AI助手 AVA 是如何在传统分析功能之外帮助用户的？</strong></h2>



<p>首先我想先说明一点：AVA 不是一个聊天机器人（chatbot）。当然，它具备聊天功能，可以和它对话，但它的定位远不止如此。我们从一开始的设计目标，就是让 AVA 成为一个主动型（proactive）的 AI 助手。</p>



<p>目前市面上大多数 AI 助手都属于“被动型”——必须主动去找它，让它帮你执行某个操作；而 AVA 的设计逻辑恰恰相反，它会在你还没开口之前，就主动为你完成需要做的事情。这个是我想特别强调的第一点。</p>



<p>第二点，就是 AVA 的核心价值。我们要做的，是让 AVA 能够帮你同时管理 Web2 和 Web3 的全部财务。它能访问并理解你的各种支出习惯：花钱的地方、花了多少、在哪些地方超支；同时也能读取你在 Web3 上的资产信息——包括钱包、交易、收益和亏损情况。AVA 拥有对这些数据的完整洞察，它知道你的 NFT 表现如何、股票收益如何、错过了哪些机会、又有哪些潜在的收益空间。</p>



<p>所以说，AVA 远远不只是一个聊天机器人。它能访问的金融数据深度，是目前市面上任何产品都无法比拟的；更重要的是，它是主动的（proactive）AI 助理，而不是被动等待指令的工具。</p>



<h2 class="wp-block-heading"><strong>在用户体验方面，VPay 是如何在确保合规的同时，实现法币与加密资产的无缝连接？</strong></h2>



<p>我们在创立 VPay 时有一个非常大的优势：我的一位联合创始人，在传统银行业有着非常深的背景与资源。这一点为我们节省了大量的时间、金钱与精力。一般来说，要获得这些银行级合作关系，需要花费多年积累。</p>



<p>目前，我们已经与来自三个不同司法辖区的三家银行合作。这使得我们成为少数拥有完整加密卡体系的团队之一。虽然发卡并不是 VPay 的核心业务，但我们确实提供虚拟卡、实体卡、离岸账户等服务，用户可以像使用普通银行卡一样在全球使用——只要 Visa 能用的地方，VPay 就能用。</p>



<p>如果某一区域的银行服务出现问题，比如亚洲的银行在特定国家无法使用，我们可以自动切换到欧洲合作银行，确保用户体验不受影响。正因为如此，VPay 能实现真正的全球可用性，这也是我们在同类产品中的一大竞争优势。</p>



<p>关于 VPay 如何实现法币与加密货币的无缝衔接。这也是我们最具创新性的部分之一。虽然市面上也有不少加密卡提供商，但大多数卡只支持极少数区块链和代币——通常只支持 1 到 2 条链，而且在这些链上也仅限稳定币（如 USDT、USDC）或少数主流资产，比如 Polygon、Optimism、Avalanche 等。</p>



<p>而 VPay 的不同在于：我们可以在数小时内让任何代币具备现实支付能力（spendable in real life）。这是我们团队自主研发的核心创新之一。不仅可以使用 USDC、ETH 等主流代币充值消费，如果你有自己喜欢的代币，也可以直接联系 VPay 或该项目方，我们可以迅速完成对接，让这个代币几乎零成本实现现实消费功能。</p>



<p>在 VPay 中，我们始终让用户的非托管钱包（non-custodial wallet）处于核心位置。这意味着：每一笔交易都经过用户本人授权；所有操作透明、可追溯、全部在链上进行；VPay 不会像一些“加密银行”那样，把你的资金操作隐藏在后台。</p>



<h2 class="wp-block-heading"><strong>整个生态的核心是$VPAY 代币，质押 $VPAY 如何转化为现实世界中的实际权益？</strong></h2>



<p>我想这可能是很多 VPay 用户和持有者都非常关心的问题。我会分成两个部分来回答，其中第二部分可以说是一个不小的“<strong>Alpha 消息</strong>”。</p>



<p>第一部分比较常规，与大多数加密银行或新型银行（neobanks）的做法类似。$VPAY代币将会成为整个生态系统的核心。你持有或质押（stake）越多的$VPAY，就能获得更高的会员等级与权益。</p>



<p>这就像在传统银行体系中——无论是 Revolut、JP Morgan、Citibank 还是其他银行——用户每月支付一定费用（比如 $20 或 $80），就能升级为更高级别的会员（如金卡、白金卡、黑卡等），享受更优的利率、更高的返现、更好的客户服务。</p>



<p>而在 VPay 中，这一切是通过持有或质押 VPay 代币 来实现的：等级越高，享受的福利越好——包括更低手续费、更高返现、更优质奖励、更全面功能访问权限等。</p>



<p>第二部分不仅适用于 VPay，也体现了我对所有项目的一贯理念。VPay 从第一天起就是完全自筹资金（self-funded）的，没有接受任何风投（VC）的投资，我的上一个项目 Whale Intel 也是一样。</p>



<p>我过去也曾为项目从 VC 那里筹集过数百万美元资金，但坦率地说，那段经历让我意识到——我真的不喜欢与 VC 合作。我不喜欢他们看待项目的方式，也不认同他们所代表的理念。所以我决定让 VPay 彻底摆脱 VC 模式，完全由团队与社区共同驱动。</p>



<p>我之所以特别提到这一点，是因为我真正相信——项目的真正共创与共拥有（co-ownership）应该来自社区。VPay 是从用户出发、由用户支持、为用户而生的。因此，未来我希望能将项目的成果回馈给用户与社区，而不是像传统 VC 模式那样，让资本方成为唯一赢家。</p>



<p>随着 VPay 逐步成长并实现盈利，我们计划在未来达到类似 Revolut 那样的体量——一家估值 750 亿美元、每年营收数十亿的全球级金融科技公司。</p>



<p>当那一天到来时，我们会将部分利润<strong>分配给代币持有者与质押者</strong>。</p>



<p>因为我们没有 VC，也没有股份结构，所以利润分配的依据将会是 VPAY 代币的持有量与质押比例。当然，我们也会保留部分收益用于项目扩展、市场营销等生态发展用途。</p>



<p>总的来说，这就是我对 VPay 和我所有项目的长期愿景：<strong>去中心化共建、去 VC 化、由用户共享成果。</strong>我真心相信这是金融与加密结合的未来方向，而 VPay 也会成为推动这一“去风投化”浪潮的一部分。</p>



<h2 class="wp-block-heading"><strong>展望未来，用户在接下来的几个月里可以期待哪些VPay的进展？将如何进一步突破Neobank的边界？</strong></h2>



<p>目前我们已经上线了虚拟卡、代币兑换（Swap）和跨链桥（Bridge）功能，用户可以用任意已开通支持的代币为卡片充值。理论上，我们可以让任何代币都能在现实世界中被直接使用。</p>



<p>接下来，我们会持续不断地新增更多代币到 VPay 生态中。而且，这不只是代币接入这么简单——我们在上线某个代币时，往往会同时与该项目方、社区以及代币持有者进行联合营销合作，让整个生态形成自我增长的飞轮效应（flywheel）。所以，这个方向几乎是“无上限”的，我们的目标是——成为全球最快、最广泛支持现实支付的加密代币平台。而且我们能做到这一切的成本极低、速度极快。</p>



<p>除了虚拟卡，我们的离岸账户也即将上线。虽然这并不是 VPay 的核心方向，但我仍然认为，我们提供的离岸账户几乎是目前加密领域里最顶级的产品。你可以自由转账、提现、在 ATM 取款，没有限额，也没有繁琐的审核。</p>



<p>不过要强调的是：这些只是我们的“第一步”，可能只是 100 个阶段中的第一个。VPay 的愿景是不断拼接这幅“用户财务生态拼图”——把 Web2 与 Web3 的资金管理真正整合在一起。</p>



<p><strong>在接下来的阶段，我们会持续推出更多模块，比如：</strong></p>



<ul class="wp-block-list">
<li>多钱包管理（Multi-wallet）与一体化资产管理应用；</li>



<li>对冲基金管理服务（Hedge Fund Manager），用户可通过质押或存入资金获取年化收益（APY）；</li>



<li>原生质押与收益功能（Native Staking &amp; Yields）；</li>



<li>市场情报（Market Intelligence）；</li>



<li>自动化交易（Automated Trading）；</li>



<li>以及即将推出的合成股票（Synthetic Stocks）等产品。</li>
</ul>



<p>我想描绘的，是这样一个未来场景：当用户想到“管理自己的钱”时——无论是加密资产、法币、NFT、股票、对冲基金、储蓄、信用卡还是活期账户，</p>



<p>有些人可能会觉得，这听起来太宏大、太理想化，似乎不太可能做到。但对此，我只有一个答案：我们有 Virtuals 生态的强大支持。这意味着，在很多服务模块上，我们不需要重复造轮子。举个例子：当我们要做市场情报时，不必自己从零开始搭建，我们直接与最顶尖的团队合作；做对冲基金或自动化交易时，同样的逻辑，我们与行业中最优秀的团队共建。</p>



<p>目前，已经有超过 10 家合作伙伴确认将在 VPay 应用内共同开发这些模块。</p>



<p>虽然我们背后没有大型风投基金的资金支持，也不是那种估值上亿的“新型银行（Neobank）”，但正因为我们灵活、高效、生态协作紧密，我们实际上能比这些“大机构”更快地实现落地与创新。</p>



<h3 class="wp-block-heading"><strong>关于</strong><strong>XT.COM</strong></h3>



<p>成立于 2018 年，<a href="https://www.xt.com/zh-CN">XT.COM</a>是全球领先的数字资产交易平台，现已拥有超过1200万注册用户，业务覆盖200多个国家和地区，生态流量超过4000万。XT.COM<a href="https://www.xt.com/zh-CN">加密货币交易平台</a>支持1300+优质币种与1300+交易对，提供<a href="https://www.xt.com/zh-CN/trade/btc_usdt">现货交易</a>，<a href="https://www.xt.com/zh-CN/trade/btc_usdt?type=margin">杠杆交易</a>，<a href="https://www.xt.com/zh-CN/futures">合约交易</a>等多样化交易服务，并配备安全可靠的 RWA（真实世界资产）交易市场。我们始终秉持「探索加密，信赖交易」的理念，致力于为全球用户提供安全、高效、专业的一站式数字资产交易体验。</p>


VPay：AI驱动的新型银行重塑金融体验

XT × VPay AMA回顾：Neobanks叙事升温，VPay如何改变游戏规则

AI 伴侣、全球支付：XT 空投带你提前布局 MY 生态


<p>上周，去中心化金融（DeFi）世界再次震动，由 Stable Labs 发行的合成稳定币 USDX 经历了一次剧烈的脱钩事件。2025 年 11 月 6 日，这个本应与美元保持 1:1 价值的代币价格暴跌，一度跌至 0.30 美元的低点。该事件在整个 DeFi 生态系统中掀起波澜，引发了关于合成资产稳定性、复杂借贷协议中隐藏风险以及相互关联市场中潜在蔓延效应的新问题。本文将探讨 USDX 崩盘的时间线，深入研究其底层的合成稳定币机制，分析脱钩的可能原因，并审视其对 DeFi 格局的广泛影响。</p>



<figure class="wp-block-image size-large"><img data-recalc-dims="1" loading="lazy" decoding="async" width="1024" height="597" data-attachment-id="90307" data-permalink="https://xtexchangeblog.wpcomstaging.com/en/defi-under-scrutiny-a-deep-dive-into-the-usdx-stablecoin-crash_zh-cn/usdx-crash-zh-cn/" data-orig-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/USDX-crash-zh-CN.jpg?fit=1200%2C700&amp;ssl=1" data-orig-size="1200,700" data-comments-opened="1" data-image-meta="{&quot;aperture&quot;:&quot;0&quot;,&quot;credit&quot;:&quot;&quot;,&quot;camera&quot;:&quot;&quot;,&quot;caption&quot;:&quot;&quot;,&quot;created_timestamp&quot;:&quot;0&quot;,&quot;copyright&quot;:&quot;&quot;,&quot;focal_length&quot;:&quot;0&quot;,&quot;iso&quot;:&quot;0&quot;,&quot;shutter_speed&quot;:&quot;0&quot;,&quot;title&quot;:&quot;&quot;,&quot;orientation&quot;:&quot;0&quot;}" data-image-title="USDX-crash-zh-CN" data-image-description="" data-image-caption="" data-medium-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/USDX-crash-zh-CN.jpg?fit=300%2C175&amp;ssl=1" data-large-file="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/USDX-crash-zh-CN.jpg?fit=1024%2C597&amp;ssl=1" src="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/USDX-crash-zh-CN.jpg?resize=1024%2C597&#038;ssl=1" alt="USDX 脱钩教育宣传图，包含XT LOGO和标题文字，背景为黑色，图案和文字呈现出警示的效果。" class="wp-image-90307" srcset="https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/USDX-crash-zh-CN.jpg?resize=1024%2C597&amp;ssl=1 1024w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/USDX-crash-zh-CN.jpg?resize=300%2C175&amp;ssl=1 300w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/USDX-crash-zh-CN.jpg?resize=768%2C448&amp;ssl=1 768w, https://i0.wp.com/xtexchangeblog.wpcomstaging.com/wp-content/uploads/2025/11/USDX-crash-zh-CN.jpg?w=1200&amp;ssl=1 1200w" sizes="auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px" /></figure>



<h2 class="wp-block-heading">脱钩剖析：USDX 究竟发生了什么？</h2>



<p>危机在 11 月 6 日迅速展开。USDX，这个在其巅峰时期流通供应量曾超过 6.8 亿美元的资产，开始站不稳脚跟。在数小时内，其价值暴跌超过 60%，对于一个建立在稳定承诺之上的资产而言，这是一次灾难性的失败。价格的暴跌在用户和集成平台中引发了普遍的警报。</p>



<p>那些在其流动性池和借贷市场中使用 USDX 的知名 DeFi 协议被迫迅速做出反应。作为 BNB 智能链上的一个主要去中心化交易所（DEX），PancakeSwap 发布声明，敦促用户审查并监控他们涉及 USDX 金库的头寸，承认了正在发生的状况。</p>



<figure class="wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter"><div class="wp-block-embed__wrapper">
<div class="embed-twitter"><blockquote class="twitter-tweet" data-width="500" data-dnt="true"><p lang="en" dir="ltr">Our team is also aware of the situation involving the affected vaults and are monitoring it closely. Please review and monitor your positions involving these vaults on PancakeSwap. We’ll continue to stay updated and share information as needed. <br><br>Stay SAFU. <a href="https://t.co/tHpY2Z0L5J">https://t.co/tHpY2Z0L5J</a></p>&mdash; PancakeSwap (Monad arc) (@PancakeSwap) <a href="https://twitter.com/PancakeSwap/status/1986390221664231791?ref_src=twsrc%5Etfw">November 6, 2025</a></blockquote><script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
</div></figure>



<p>与此同时，将 USDX 用作抵押品的链上借贷协议 Lista DAO 发现自己处于危机的中心。该协议观察到异常高的借贷利率，在某些金库中达到了惊人的 800%，却没有看到主要借款人的相应还款活动。据报道，这些与 Stable Labs 有关联的借款人正在使用 USDX 及其质押版本 sUSDX 作为抵押品，借入其他稳定币，如 USDC 和 USDT。这种活动实际上是在耗尽平台的流动性，同时累积了不可持续的利息，表明他们几乎没有偿还贷款的意图。</p>



<figure class="wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter"><div class="wp-block-embed__wrapper">
<div class="embed-twitter"><blockquote class="twitter-tweet" data-width="500" data-dnt="true"><p lang="en" dir="ltr">We are aware and has been closely monitoring the <a href="https://twitter.com/MEVCapital?ref_src=twsrc%5Etfw">@MEVCapital</a> USDT Vault and <a href="https://twitter.com/Re7Labs?ref_src=twsrc%5Etfw">@Re7Labs</a> USD1 Vault, where collateral assets ($sUSDX and <a href="https://twitter.com/search?q=%24USDX&amp;src=ctag&amp;ref_src=twsrc%5Etfw">$USDX</a>) continue facing abnormally high borrowing rates without repayment activity.<br><br>As an on-chain P2P lending protocol, Lista Lending has been…</p>&mdash; Lista DAO (@lista_dao) <a href="https://twitter.com/lista_dao/status/1986363838371905878?ref_src=twsrc%5Etfw">November 6, 2025</a></blockquote><script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
</div></figure>



<p>作为回应，Lista DAO 发起了一项紧急治理投票（LIP 022），以启动对受影响的 USDX 市场的强制清算。该提案迅速获得 veLISTA 代币持有者的通过，旨在调整 USDX 的预言机价格，以反映其实际市场价值，从而触发对抵押不足头寸的公开清算。其目标是最大限度地减少进一步的损失，并防止借贷池的彻底崩溃。Lista 上的金库管理人 Re7 Labs 提出了清算计划，DAO 执行了一笔闪电贷，清算了超过 350 万的 USDX，在此过程中收回了近 300 万的 USD1 代币。</p>



<figure class="wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter"><div class="wp-block-embed__wrapper">
<div class="embed-twitter"><blockquote class="twitter-tweet" data-width="500" data-dnt="true"><p lang="en" dir="ltr">📢 LIP 022 &#8211; Emergency Vote: Enabling Forced Liquidation for USDX Market (re7 vault)<br><br>This proposal is being put forward as an emergency one-hour vote, following a request from the vault curator, to enable forced liquidation mechanisms for the USDX/USD1 market.<br>🔹The <a href="https://twitter.com/Re7Labs?ref_src=twsrc%5Etfw">@Re7Labs</a>… <a href="https://t.co/cs9ynd3XOH">pic.twitter.com/cs9ynd3XOH</a></p>&mdash; Lista DAO (@lista_dao) <a href="https://twitter.com/lista_dao/status/1986392017589457261?ref_src=twsrc%5Etfw">November 6, 2025</a></blockquote><script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
</div></figure>



<figure class="wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter"><div class="wp-block-embed__wrapper">
<div class="embed-twitter"><blockquote class="twitter-tweet" data-width="500" data-dnt="true"><p lang="en" dir="ltr">Update:<br><br>We’ve received a public statement from <a href="https://twitter.com/Re7Labs?ref_src=twsrc%5Etfw">@Re7Labs</a> in our Discord regarding their proposed plan for asset handling the USDX market.<br>Link: <a href="https://t.co/2FBwiU6nSo">https://t.co/2FBwiU6nSo</a><br><br>In light of this update, Lista DAO will soon initiate a governance vote to proceed with the market liquidation… <a href="https://t.co/yNlQzTbV5A">https://t.co/yNlQzTbV5A</a> <a href="https://t.co/IX0ZFgXfJw">pic.twitter.com/IX0ZFgXfJw</a></p>&mdash; Lista DAO (@lista_dao) <a href="https://twitter.com/lista_dao/status/1986386881366430016?ref_src=twsrc%5Etfw">November 6, 2025</a></blockquote><script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
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<figure class="wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter"><div class="wp-block-embed__wrapper">
<div class="embed-twitter"><blockquote class="twitter-tweet" data-width="500" data-dnt="true"><p lang="en" dir="ltr">USDT/sUSDX markets have experienced elevated borrow rates with limited repayment activity.<br><br>Recent MEV Capital actions:<br>&#8211; Set allocation cap to 0 for this market<br>&#8211; Updated the Interest Rate Model (IRM) to adjust borrowing incentives<br><br>ListaDAO&#39;s community is voting to update the… <a href="https://t.co/fnNZ3GfgNK">https://t.co/fnNZ3GfgNK</a></p>&mdash; MEV Capital (@MEVCapital) <a href="https://twitter.com/MEVCapital/status/1986400876794098049?ref_src=twsrc%5Etfw">November 6, 2025</a></blockquote><script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
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<p>尽管采取了这些措施，但损害已经造成。对 USDX 的信任被打破，其价值继续远低于其预期的 1 美元挂钩水平，暴露了其设计的脆弱性以及它给那些集成了它的协议带来的系统性风险。</p>



<h2 class="wp-block-heading">理解合成稳定币机制</h2>



<p>要理解 USDX 为何会如此惨烈地失败，必须先了解什么是合成稳定币，以及它与其他稳定币模型的不同之处。与由银行持有的实际美元或等价资产储备支持的法币抵押稳定币（如 USDC 或 USDT）不同，合成稳定币通过复杂的链上金融工程来产生其价值。</p>



<p>具体来说，USDX 的设计是通过一种“德尔塔中性”（delta-neutral）的对冲策略来维持其挂钩。这个概念相对复杂。理论上，Stable Labs 会接收用户存款，并用它们来创建对冲市场价格波动的头寸。例如，他们可能持有一个加密资产（如比特币或以太坊）的多头头寸，同时持有一个等量的空头头寸。目标是让交易一边的任何损失都被另一边的收益所抵消，从而创建一个稳定的，即“德尔塔中性”的投资组合。这些交易策略产生的收益则被用来支持已发行的稳定币 USDX 的价值。</p>



<p>这种模型本质上比简单的储备支持模型更为复杂，并带有不同的风险。其稳定性依赖于几个关键假设：</p>



<ol start="1" class="wp-block-list">
<li><strong>有效的对冲：</strong> 德尔塔中性策略必须被完美地管理。任何维持对冲的失败都可能使抵押品暴露于市场波动之下。</li>



<li><strong>充足的流动性：</strong> 市场必须有足够的流动性，以便策略能被有效执行，并且赎回可以在不引起价格滑点的情况下处理。</li>



<li><strong>积极的管理：</strong> 抵押品投资组合需要持续的监控和再平衡，以适应不断变化的市场条件。</li>



<li><strong>预言机的完整性：</strong> 系统依赖于可靠的价格信息源（预言机）来为其抵押品估值并正确触发清算。</li>
</ol>



<p>当这些假设被打破时，整个结构可能迅速变得不稳定。一个合成稳定币的强度取决于其底层机制和其管理者的勤勉程度。USDX 的脱钩事件是一个严峻的提醒，即通过复杂算法和交易策略得出的稳定价值承诺可能是极其脆弱的。</p>



<h2 class="wp-block-heading">探究崩盘原因</h2>



<p>虽然 USDX 的发行方 Stable Labs 在事件发生后立即保持沉默，但链上分析师和社区成员拼凑出了一个关于可能原因的有力叙述。这次崩盘似乎是由外部冲击、可疑的内部操作以及稳定币设计中固有缺陷的共同作用引发的。</p>



<h3 class="wp-block-heading">Balancer 黑客事件的蔓延</h3>



<p>其中一个主流理论指向了一次重大安全漏洞的余波。11 月 3 日，就在脱钩事件发生前几天，DeFi 协议 Balancer 遭受了一次大规模攻击，导致约 1.28 亿美元的损失。一些分析师认为，Stable Labs 在 Balancer 或相关平台上有对冲头寸。这次攻击可能触发了 Stable Labs 的 BTC 和 ETH 空头头寸的一连串强制清算。</p>



<p>如果协议的对冲突然以亏损方式被平仓，那么支持 USDX 的抵押品价值将受到严重损害。这可能会引发一波因担心该稳定币偿付能力而产生的用户赎回潮。突然的挤兑将对剩余的抵押品造成巨大压力，造成典型的银行挤兑情景，并导致挂钩被打破。</p>



<h3 class="wp-block-heading">投资组合管理不善及可疑抵押品</h3>



<p>进一步的调查对 Stable Labs 的抵押品投资组合管理提出了严重质疑。数字资产管理公司 Hyperithm 的一名研究员指出，USDX 的投资组合构成已经超过两个月没有更新。对于一个需要不断调整以保持有效的德尔塔中性策略来说，这种缺乏积极管理的做法是一个重大的危险信号。</p>



<p>更令人担忧的是，投资组合中一度发现了像“BANANA31”这样不寻常且流动性差的资产。持有此类资产违背了稳定、德尔塔中性基金的原则，并表明其风险管理不善。一个暴露于市场波动的闲置投资组合是一颗定时炸弹，而缺乏再平衡可能使 USDX 容易受到其本应中和的波动性影响。</p>



<h3 class="wp-block-heading">抽干流动性与可疑的借贷活动</h3>



<p>也许最确凿的证据来自追踪一个据称与 Stable Labs 创始人 Flex Yang 有关的钱包活动的链上数据。在崩盘前的几天里，观察到该钱包在 Lista、Euler 和 Silo 等借贷平台上存入 USDX 和 sUSDX 作为抵押品。然后，它用这些抵押品借入其他更可靠的稳定币，如 USDC 和 USDT。</p>



<p>这种活动之所以高度可疑，原因有二。首先，它系统性地从这些平台抽走了高质量稳定币的流动性，用信誉较差的 USDX 取而代之。其次，借款人愿意支付高达 800% 的年化利率，且没有明显的还款意图。这种行为强烈暗示，这是一项在 USDX 不可避免的崩盘前，从生态系统中尽可能多地榨取真实价值的蓄意策略。对于许多观察者来说，这看起来更像是一次精心策划的退出，而不是市场失灵，把烂摊子留给了借贷协议及其用户。</p>



<h3 class="wp-block-heading">连锁反应：与其他失败事件的关联</h3>



<p>DeFi 领域是一个由相互连接的协议组成的网络，一个项目的不稳定可以迅速蔓延到其他项目。USDX 危机发生在另一次近期崩盘事件的阴影下。另一个 DeFi 协议 Stream Finance 在 11 月 4 日因 9300 万美元的黑客攻击而暂停了其业务。它自己的稳定币 xUSD 已经脱钩并崩盘。值得注意的是，Lista DAO 上陷入困境的 USDX 金库中使用的抵押品，与 Stream Finance 失败事件中涉及的资产相似，这突显了一种通过风险高的交叉抵押金融产品在生态系统中传播蔓延的模式。</p>



<p>发行自有稳定币 deUSD 的协议 Elixir 宣布，在 Stream Finance 黑客事件后，它将停止支持该代币，因为它对该事件有重大敞口。这种多米诺骨牌效应表明，一种资产的失败如何能引发一场信心危机，从而拖垮邻近的项目。</p>



<h2 class="wp-block-heading">对 DeFi 生态系统的更广泛影响</h2>



<p>USDX 脱钩事件不仅仅是一个孤立的事件；它是一个具有深远意义的警示故事，对更广泛的 DeFi 领域产生了重大影响。</p>



<p>首先，它给合成和算法稳定币的声誉带来了又一次打击。继 2022 年 Terra-Luna 数十亿美元的崩盘之后，市场对那些没有完全由透明的链下储备支持的稳定币一直保持着可以理解的警惕。USDX 的失败，这个曾自我宣传为符合 MiCA 法规且资金雄厚的项目，强化了人们对这些模型本质上既有风险又复杂的看法。它突显了通过算法和主动交易来维持挂钩的困难，尤其是在市场压力时期。</p>



<p>其次，该事件凸显了跨协议集成和系统性风险的危险。当像 PancakeSwap 和 Lista DAO 这样的协议将 USDX 集成到它们的系统中时，它们也继承了其风险。这场危机迫使这些平台进入紧急模式，侵蚀了用户信任，并可能给流动性提供者和贷款人造成财务损失。这对 DeFi 协议来说是一个重要的教训，即必须对它们集成的资产进行严格的尽职调查，并实现抵押品的多样化，以避免单一故障点。</p>



<p>第三，它将项目创始人和团队的行为置于了严密的审视之下。关于一个与 Stable Labs 创始人有关的钱包蓄意抽干流动性的指控，引发了严重的道德甚至可能是法律问题。如果属实，此类行为会毒化整个 DeFi 生态系统所依赖的信任之井。它将讨论从市场风险转向了交易对手风险，即使是在一个本应“无需信任”的环境中。</p>



<p>最后，该事件引发了对更好的风险管理工具和更健全的治理机制的新一轮呼吁。Lista DAO 迅速采取行动，发起强制清算投票，证明了制定应急程序的重要性。然而，情况如此迅速恶化也表明，目前的保障措施并非万无一失。协议可能需要实施更严格的抵押品要求、动态借款限额以及更复杂的实时风险监控，以保护自身及其用户免受未来类似事件的影响。</p>



<p>USDX 崩盘的故事在动荡的加密世界中并不陌生。这是一个关于雄心勃勃的金融工程、不透明的操作以及当信任被打破时所带来的毁灭性后果的故事。虽然一些投机的交易者可能通过购买脱钩的资产而获利，但最终结果是更广泛社区的信心和资本的损失。随着 DeFi 领域的成熟，它必须从这些失败中吸取教训。建立一个真正有韧性和可持续的金融体系，需要的不仅仅是创新的代码；它需要透明度、问责制和对风险的根深蒂固的尊重。</p>



<p><strong>关于</strong><strong>XT.COM</strong></p>



<p>成立于 2018 年，<a href="https://www.xt.com/zh-CN">XT.COM</a>是全球领先的数字资产交易平台，现已拥有超过1200万注册用户，业务覆盖200多个国家和地区，生态流量超过4000万。XT.COM<a href="https://www.xt.com/zh-CN">加密货币交易平台</a>支持1300+优质币种与1300+交易对，提供<a href="https://www.xt.com/zh-CN/trade/btc_usdt">现货交易</a>，<a href="https://www.xt.com/zh-CN/trade/btc_usdt?type=margin">杠杆交易</a>，<a href="https://www.xt.com/zh-CN/futures">合约交易</a>等多样化交易服务，并配备安全可靠的 RWA（真实世界资产）交易市场。我们始终秉持「探索加密，信赖交易」的理念，致力于为全球用户提供安全、高效、专业的一站式数字资产交易体验。</p>


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