پس از یک سال کاهش نرخ بهره، تغییرات سیاستی و شگفتی های ژئوپولیتیکی، سرمایه گذاران با ترکیبی از خوش بینی و احتیاط وارد آخرین بخش سال می شوند.
تورم در حال کاهش است، اما نه آن قدر سریع که مسیر آرامی را تضمین کند و تعطیلی مداوم دولت ایالات متحده نیز عدم قطعیت تازه ای را به روند بهبود شکننده اقتصاد افزوده است.
برای بازارهای مالی سنتی (TradFi)، این ماه نقش یک آزمایش واقعی را دارد. بانک های مرکزی در حال بررسی این هستند که تا چه حد می توانند سیاست های تسهیلی را بدون شعله ور کردن دوباره تورم ادامه دهند، قیمت انرژی پس از نوسانات شدید در حال تثبیت است و به روزرسانی های مالی از بریتانیا و سایر اقتصادها نشان خواهد داد که دولت ها چگونه قصد دارند در آستانه ورود به سال 2026، رشد اقتصادی را با انضباط مالی متعادل کنند.
برای معامله گران کریپتو نیز اوضاع به همان اندازه پرشتاب است. جریان های سرمایه گذاری نهادی به سمت ETFهای بیت کوین همچنان قوی است، آزادسازی توکن ها عمق بازار را به چالش می کشد و پروژه های جدید بار دیگر توجه ها را به اکوسیستم های DeFi و پروژه های مرتبط با هوش مصنوعی جلب کرده اند.
جهتی که در نوامبر تعیین می شود، مسیر حرکت بازارهای جهانی را در سال 2026 رقم خواهد زد.

---

برای خوانندگان پرمشغله

• بازار کریپتو همچنان فعال است و با آزادسازی توکن ها (SUI، HYPE)، پیش فروش Infinex و رشد پروتکل x402 هدایت می شود.
• تعطیلی دولت ایالات متحده همچنان مانع انتشار داده های رسمی شده و معامله گران را مجبور می کند تا زمان دستیابی به توافق، به برآوردهای خصوصی تکیه کنند.
• داده های تورم و اشتغال در مرکز توجه هستند؛ شاخص های CPI و PPI (13–14 نوامبر) و گزارش اشتغال (7 نوامبر) انتظارات برای کاهش نرخ بهره در دسامبر را شکل می دهند.
• چین و اروپا نیز با انتشار نرخ LPR (20 نوامبر)، شاخص های PMI منطقه یورو (21 نوامبر) و بودجه پاییزی بریتانیا (26 نوامبر) سیگنال های کلیدی به بازار می فرستند.
• بازارهای انرژی به نشست اوپک+ (30 نوامبر) چشم دوخته اند؛ تصمیمات تولید می تواند بر تورم و احساس ریسک در مسیر حرکت به سوی سال 2026 تاثیر بگذارد.

---

تقویم نوامبر در یک نگاه

نکات کلان اقتصادی

اهمیت موضوع	رویداد	تاریخ
تعیین کننده جهت سیاست پولی بریتانیا	نشست بانک انگلستان	6 نوامبر
اولین داده جامع بازار کار پس از تعطیلی دولت	گزارش اشتغال ایالات متحده	7 نوامبر
راهنمای تورم هسته برای تصمیم فدرال رزرو در ماه دسامبر	شاخص های CPI و PPI ایالات متحده	13-14 نوامبر
نشان دهنده میزان اطمینان فدرال رزرو نسبت به ادامه کاهش نرخ ها	صورتجلسه FOMC	19 نوامبر
معیار ثبات اعتبار و یوان	نرخ وام اولیه چین	20 نوامبر
سنجه ای از روند بهبود رشد اقتصادی	شاخص های PMI منطقه یورو	21 نوامبر
شاخص تورم مورد ترجیح فدرال رزرو؛ تعیین کننده انتظارات برای کاهش نرخ بهره	شاخص Core PCE	26 نوامبر
سرنخ هایی از سیاست های مالی برای سال 2026	بودجه پاییزی بریتانیا	26 نوامبر
تعیین کننده مسیر عرضه نفت در سال 2026	نشست اوپک+ JMMC	30 نوامبر

نکات برجسته کریپتو

توکن Sui ماه نوامبر را از تاریخ 1 نوامبر با ورود حدود 44 میلیون توکن جدید به چرخه بازار آغاز کرد تا توانایی بازار در جذب عرضه جدید یک شبکه Layer-1 را بسنجد. در تاریخ 3 نوامبر Aster DEX سیستم پاداش VIP خود را بازطراحی کرد تا کاربران را به نگهداری بلندمدت و افزایش فعالیت معاملاتی تشویق کند.
در ادامه ماه، پروژه Hyperliquid برنامه آزادسازی ماهانه توکن های خود را همراه با طرح های بازخرید (Buyback) آغاز می کند تا عرضه جدید را متعادل سازد. در همین حال Infinex پلتفرم DeFi جدیدی از بنیان گذار Synthetix پیش فروش خود را راه اندازی کرده است تا معاملات آنچین را برای کاربران عادی ساده تر کند. از سوی دیگر پروتکل x402 توسعه پرداخت های «HTTP-native» میان APIها و عامل های هوش مصنوعی را ادامه می دهد که گامی مهم به سمت تراکنش های غیرمتمرکز میان ماشین ها به شمار می رود.

---

تمرکز بر اقتصاد کلان جهانی

ماه نوامبر با مجموعه ای فشرده از داده های اقتصادی و تصمیمات سیاست گذاری در ایالات متحده، اروپا و آسیا همراه است. برای معامله گران این آمارها تعیین می کنند که آیا دارایی های پرریسک به روند صعودی خود ادامه می دهند یا زمان احتیاط فرا رسیده است.
چرا اهمیت دارد: این گزارش ها مسیر بازده اوراق قرضه جهانی، جریان های ارزی و میزان تمایل به ریسک را تعیین خواهند کرد. تورم کنترل شده و سیاست های انبساطی تدریجی می توانند فضا را برای رشد دارایی های پرریسک فراهم کنند اما هرگونه غافلگیری در داده ها می تواند موجی از برداشت سود را به همراه داشته باشد.

الف. ایالات متحده

تورم (CPI و PPI در 13-14 نوامبر)

تورم همچنان مهم ترین شاخص برای فدرال رزرو و معامله گران سراسر جهان است. شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) نشان می دهند که قیمت ها پس از یک سال کاهش نرخ بهره تا چه اندازه در حال تعدیل هستند.

• اگر نرخ CPI کمتر از 3 درصد اعلام شود احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره در ماه دسامبر تقویت می شود.
• اگر نرخ تورم افزایش یابد، بازارها ممکن است انتظار خود برای کاهش مجدد نرخ را کاهش دهند و در نتیجه بازده اوراق و ارزش دلار افزایش پیدا کند.

منبع تصویر: نرخ تورم هسته ایالات متحده (Trading Economics)

منبع تصویر: نرخ تورم تولیدکننده ماه به ماه ایالات متحده (Trading Economics)

گزارش اشتغال (7 نوامبر)

گزارش اشتغال ماه اکتبر نخستین داده بدون وقفه پس از تعطیلی دولت آمریکا خواهد بود. اقتصاددانان انتظار دارند روند استخدام ها متوسط باشد و نرخ بیکاری در حدود 4.3 درصد باقی بماند.

• ارقام ضعیف تر از انتظار از ادامه کاهش نرخ بهره در ماه های آینده حمایت می کند.
• افزایش غیرمنتظره در استخدام می تواند موجب تقویت دلار و افت سهام و بازار کریپتو شود.

منبع تصویر: نرخ بیکاری ایالات متحده (Trading Economics)

منبع تصویر: حقوق و دستمزد غیرکشاورزی ایالات متحده (Trading Economics)

صورتجلسه FOMC (19 نوامبر)

فدرال رزرو صورتجلسه نشست خود در تاریخ 28-29 اکتبر را در 19 نوامبر منتشر خواهد کرد. این اسناد نگاه دقیقی به نحوه بحث و بررسی سیاستگذاران درباره آخرین کاهش نرخ بهره و راهنمایی های آینده ارائه می دهند. معامله گران توجه خود را به هرگونه اشاره به سیاست ترازنامه یا نشانه هایی از تسهیل بیشتر معطوف خواهند کرد.

منبع تصویر: نرخ بهره فدرال رزرو ایالات متحده (Trading Economics)

شاخص Core PCE Price (26 نوامبر)

شاخص Core PCE که اغلب به عنوان شاخص ترجیحی تورم فدرال رزرو شناخته می شود، قیمت های ناپایدار غذا و انرژی را حذف می کند تا روندهای بنیادی تورم را نشان دهد.

• عددی نزدیک به 2.8 درصد یا کمتر، انتظارات برای کاهش نرخ در دسامبر را تقویت کرده و اطمینان می دهد که تورم به تدریج در حال کاهش است.
• عدد بالاتر ممکن است باعث احتیاط در دارایی های پرریسک شود و شک و تردید درباره توانایی فدرال رزرو برای ادامه تسهیل را افزایش دهد.

بازارها معمولاً نسبت به PCE کمتر از CPI واکنش شدید نشان می دهند، اما این انتشار به دقت رصد می شود زیرا مستقیماً در مدل های تورم بلندمدت فدرال رزرو وارد می شود.

منبع تصویر: شاخص Core PCE Price ایالات متحده (Trading Economics)

---

ب. اروپا و بریتانیا

جلسه بانک انگلستان (6 نوامبر)

انتظار می رود بانک انگلستان نرخ بهره را در 4.00 درصد نگه دارد. تورم در حال کاهش است اما هنوز بالاتر از هدف است و بازار کار همچنان فشرده باقی مانده است. گزارش سیاست پولی همراه ممکن است اولین نشانه های کاهش نرخ در اوایل سال آینده را ارائه دهد.

منبع تصویر: نرخ بهره بریتانیا (Trading Economics)

شاخص PMIs منطقه یورو (21 نوامبر)

ماه اکتبر قوی ترین رشد را در بیش از یک سال نشان داد. عدد ماه نوامبر عملکرد بهبود را به ویژه در بخش تولید و خدمات آزمایش خواهد کرد.

بودجه پاییز بریتانیا (26 نوامبر)

بودجه، اولویت های مالی پیش از سال 2026 را مشخص می کند. بازارها به دنبال هرگونه تغییرات مالیاتی، اصلاحات در هزینه های عمومی یا اقدامات حمایتی از رشد خواهند بود که می تواند بازده اوراق یا ارزش پوند را تحت تأثیر قرار دهد.

---

ج. آسیا

داده های فعالیت اقتصادی چین (~16 نوامبر)

فروش خرده فروشی، تولید صنعتی و ارقام سرمایه گذاری نشان می دهند که آیا تلاش های محرک اقتصادی به نتیجه رسیده اند یا خیر. اعداد بهتر می توانند احساسات منطقه ای و قیمت کالاها را افزایش دهند.

منبع تصویر: تولید صنعتی چین (Trading Economics)

منبع تصویر: فروش خرده فروشی سالانه چین (Trading Economics)

نرخ وام اولیه (20 نوامبر)

نرخ وام اولیه بانک خلق چین همچنان معیاری برای هزینه های وام است. کاهش کوچک 10 واحد پایه ای ممکن است در صورت ادامه کاهش قیمت ها رخ دهد و نشان دهنده تمایل پکن برای حمایت از رشد اعتبار است.

---

انرژی و ژئوپلیتیک

قیمت انرژی در ماه های اخیر کمی کاهش یافته است، اما نفت هنوز یکی از بزرگترین عوامل مؤثر بر تورم و روحیه سرمایه گذاران است. در این نوامبر، معامله گران سه موضوع اصلی را زیر نظر دارند: اقدام بعدی اوپک+، تعطیلی مداوم دولت ایالات متحده و تنش های سیاسی جهانی که می توانند قبل از پایان سال بازارها را تحت تأثیر قرار دهند.

تعطیلی دولت ایالات متحده

تعطیلی دولت ایالات متحده که اکنون وارد دومین ماه خود شده است، همچنان ادامه دارد و باعث ایجاد عدم قطعیت در بازارها می شود.

• تأثیر: گزارش های مهم مانند GDP، اشتغال و داده های تورم به تأخیر افتاده اند و این کار تحلیل اقتصاد توسط فدرال رزرو را دشوارتر می کند.
• واکنش بازار: سرمایه گذاران محتاط هستند. بازده اوراق کاهش یافته، در حالی که دلار به عنوان دارایی امن قوی باقی مانده است.
• گام بعدی: قانونگذاران در حال کار روی توافق کوتاه مدت برای بازگشایی دولت و بازگرداندن انتشار داده ها هستند. تا آن زمان، معامله گران به داده های خصوصی و احساسات کلی بازار تکیه می کنند.

منبع تصویر: MSN

جلسه اوپک+ (30 نوامبر)

اعضای اوپک+ در پایان ماه گرد هم خواهند آمد تا برنامه های تولید خود برای سال 2026 را بررسی کنند. تصمیم آنها می تواند جهت قیمت انرژی در سال آینده را تعیین کند.

• اگر تولید را ثابت نگه دارند: قیمت نفت ممکن است در حدود 60 دلار در هر بشکه باقی بماند، سطحی که هم برای تولیدکنندگان و هم مصرف کنندگان قابل قبول است.
• اگر کاهش تولید بیشتری داشته باشند: قیمت ها ممکن است دوباره افزایش یابند و پیشرفت در کنترل تورم را کند کنند.
• اگر تولید را افزایش دهند: قیمت ها ممکن است کاهش یابند، اما این می تواند نشانه ضعیف شدن تقاضای جهانی نیز باشد.

تا کنون، به نظر می رسد اوپک+ بر حفظ ثبات قیمت تمرکز دارد تا دنبال کاهش یا افزایش شدید تولید باشد. قیمت های پایدار نفت به بانک های مرکزی کمک می کند تا مسیر تسهیل خود را حفظ کنند. هر تغییر غیرمنتظره از سوی اوپک+ می تواند به سرعت انتظارات تورمی را تغییر داده و همه چیز از ارزها گرفته تا سهام را تحت تأثیر قرار دهد.

منبع تصویر: SisaJournal

نقاط حساس جهانی

بهبود تدریجی روابط تجاری بین ایالات متحده و چین، آتش بس شکننده در غزه و درگیری در اوکراین همه چشم انداز جهانی را شکل می دهند. وقتی تنش ها آرام می مانند، قیمت انرژی تمایل به ثبات دارد. اما اگر هر یک از این شرایط دوباره شعله ور شود، قیمت نفت و کالاها می تواند به سرعت افزایش یابد و بانک های مرکزی که در تلاش برای کنترل تورم هستند را به چالش بکشد.

---

عوامل محرک کریپتو که باید زیر نظر داشت

رویدادهای مهم جهت اطلاع

عوامل جریان و نقدینگی

• جریان ETF: صندوق IBIT بلک راک همچنان بزرگترین عامل ورود سرمایه به ETF بیت کوین اسپات در آمریکا است. ورود مستمر سرمایه در طول نوامبر برای حفظ حرکت صعودی BTC حیاتی خواهد بود.
• سررسید مشتقات: هر دو قرارداد آپشن Deribit و قراردادهای فیوچرز بیت کوین CME در 28 نوامبر ساعت 08:00 UTC سررسید می شوند، در هفته تعطیلات شکرگزاری آمریکا. نقدینگی پایین می تواند منجر به نوسانات شدیدتر قیمت در اطراف این تاریخ شود.

رصد روایت ها

• دیفای ساده شده (Infinex): اگر تقاضا برای پیش فروش بالا باشد، انتظار هیجان بیشتر حول پروژه هایی که استفاده از DeFi را برای کاربران عادی آسان می کنند، می رود.
• عملکرد Perp DEX (Hyperliquid): موفقیت برنامه آزادسازی و بازخرید آن تعیین خواهد کرد که سرمایه گذاران چگونه پلتفرم های مشتقات غیرمتمرکز را در آینده ارزیابی می کنند.
• پرداخت های عامل و ماشین (x402): به ادغام های واقعی و تراکنش های API توجه کنید تا ببینید آیا پرداخت های ماشین به ماشین از مفهوم به کاربرد واقعی منتقل می شوند یا خیر.

منبع تصویر: x402 One-Pager (x402.org)

---

کلام آخر: چگونه آماده بمانیم

نوامبر 2025 حال و هوای اقتصاد کلان و کریپتو را با هم جمع می کند تا مسیر حرکت بازارها را مشخص کند. گزارش های تورم، جلسات بانک های مرکزی و آزادسازی توکن ها تنها داستان های جدا نیستند؛ آن ها سیگنال های متصل به هم درباره جریان سرمایه، اعتماد و نقدینگی در سراسر جهان هستند.
جهت داشتن آمادگی:

• تاریخ های کلیدی را علامت بزنید. 7، 13، 19، 20، 21، 26، 28 و 30 نوامبر را در تقویم خود ثبت کنید. این روزها داده ها یا تصمیمات می توانند بازارها را سریع جابجا کنند.
• اهرم را پایین نگه دارید. قبل از انتشار مهمی مانند گزارش اشتغال یا CPI از اهرم سنگین پرهیز کنید. نوسانات ناگهانی می تواند باعث لیکویید شدن ناخواسته شود.
• پوزیشن های خود را بررسی کنید. نقدینگی اغلب در هفته شکرگزاری کاهش می یابد و می تواند حرکات قیمتی را بزرگتر کند. قبل از کند شدن بازار، میزان ریسک خود را تنظیم کنید.
• تنوع داشته باشید. سبد خود را با دارایی های سنتی و دیجیتال متعادل کنید تا ریسک پخش شود.
• به واقعیت ها پایبند باشید، نه شایعات. به اعلامیه های تأیید شده و داده های رسمی پایبند باشید و از شایعات بازار دوری کنید.

برای معامله گران تازه کار، هدف پیش بینی هر عدد نیست بلکه فهمیدن زمان اهمیت اعداد است. دانستن تقویم، مدیریت ریسک و واکنش آرام به داده های واقعی شما را جلوتر از اکثر دنبال کنندگان تیتر اخبار قرار می دهد.

---

سؤالات متداول

1. تعطیلی دولت آمریکا چگونه بازارها را تحت تأثیر قرار می دهد؟
   داده های کلیدی مانند GDP و تورم را به تأخیر می اندازد، معامله گران را مجبور به استفاده از برآوردهای خصوصی می کند و باعث نوسانات کوتاه مدت می شود.
2. آیا یک خوانش نرم CPI تضمین کاهش نرخ فدرال در دسامبر است؟
   خیر. این موضوع کمک می کند اما بدون پیشرفت ثابت به سمت تورم 2 درصد کافی نخواهد بود.
3. تأثیر تصمیم اوپک+ در اواخر این ماه چیست؟
   ثبات تولید، قیمت نفت را پایدار نگه می دارد؛ کاهش عمیق، تورم را افزایش می دهد و افزایش تولید ممکن است نشان دهنده کاهش تقاضای جهانی باشد.
4. آیا تعطیلی دولت دید سرمایه گذاران نسبت به دلار را تغییر می دهد؟
   چندان نه. دلار به عنوان پناهگاه امن محکم باقی می ماند در حالی که بازده ها کمی کاهش می یابند.
5. آیا آزادسازی توکن ها همیشه باعث کاهش قیمت می شود؟
   خیر. آزادسازی های شفاف با تقاضای قوی اغلب کاهش محدودی دارند.
6. کدام تم های کریپتو این ماه برجسته هستند؟
   دیفای ساده شده از طریق Infinex و پرداخت های مرتبط با هوش مصنوعی از پروتکل x402.
7. مبتدیان چگونه باید با نوسانات نوامبر برخورد کنند؟
   از اهرم پایین استفاده کنید، تاریخ های کلیدی را دنبال کنید و از معامله نزدیک به انتشارهای بزرگ پرهیز کنید. صبر بهتر از واکنش فوری است.

---

درباره XT.COM

صرافی XT.COM که در سال 2018 تأسیس شد، یکی از پلتفرم های پیشرو جهانی در حوزه معاملات دارایی های دیجیتال است. این پلتفرم اکنون به بیش از 12 میلیون کاربر ثبتنامشده در بیش از 200 کشور و منطقه خدمات ارائه می دهد و ترافیک اکوسیستم آن از 40 میلیون کاربر فراتر رفته است. صرافی کریپتویی XT.COM از بیش از 1,300 توکن باکیفیت و 1,300 جفت معاملاتی پشتیبانی می کند و مجموعه ای کامل از خدمات معاملاتی از جمله معاملات اسپات، معاملات مارجین و معاملات فیوچرز را در کنار بازار امن و قابل اعتماد دارایی های واقعی (RWA) ارائه می دهد. با تکیه بر شعار «Xplore Crypto, Trade with Trust»، پلتفرم XT.COM همواره متعهد است تجربه ای ایمن، مطمئن و کاربرپسند را برای تریدرهای سراسر جهان فراهم کند.