نکات کلیدی:

• پاداش بلاک بیت‌کوین تقریباً هر 210,000 بلاک (تقریباً هر 4 سال) نصف می‌شود. عرضه‌ی جدید کاهش می‌یابد و نظریه‌ی کمیابی آن را تقویت می‌کند.
• هاوینگ‌ها به‌طور تاریخی باعث جهش‌های قابل‌توجهی در قیمت بیت‌کوین شده‌اند: سال 2012 افزایش +8,200%، سال 2016 افزایش +285%، سال 2020 افزایش +600%، و سال 2024 افزایش +83% (یک سال پس از هاوینگ).
• معیارهای آنچین (مانند MVRV، SOPR، هش‌ریت، موجودی صرافی‌ها) و میزان اپن اینترست فیوچرز معمولاً پیش از هر هاوینگ افزایش می‌یابند و تغییر در احساسات بازار را نشان می‌دهند.
• درآمد ماینرها پس از هاوینگ از یارانه‌ی بلاک به سمت کارمزد تراکنش‌ها تغییر می‌کند؛ حفظ سودآوری به قیمت BTC در مقایسه با هزینه‌ی سر به سری بستگی دارد (حدود $50–$55 به ازای هر PH/s در روز).

---

هر چهار سال یک‌بار، رویداد هاوینگ بیت‌کوین پاداش بلاک را نصف می‌کند، عرضه‌ی جدید را کاهش داده و روایت کمیابی بیت‌کوین را تقویت می‌کند. از آن‌جایی که بیت‌کوین (BTC) به‌عنوان ذخیره‌ی ارزش دیجیتال شناخته می‌شود، تغییرات در برنامه‌ی عرضه‌ی آن معمولاً باعث دگرگونی‌هایی در رفتار بازار می‌شود.
معامله‌گران و سرمایه‌گذاران با دقت قیمت BTC را از طریق نرخ‌های BTC/USDT و BTC/USD رصد می‌کنند تا میزان تقاضا را پیش، حین و پس از هر هاوینگ ارزیابی کنند. در همین راستا، حجم معاملات اسپات بیت‌کوین و اپن اینترست فیوچرز بیت‌کوین نیز نشان می‌دهند که شرکت‌کنندگان بازار چه موضع‌گیری‌ای دارند. فراتر از معاملات، فرصت‌هایی مانند استیکینگ BTC و برنامه‌های کسب درآمد (مانند کسب درآمد XT) نیز ممکن است تحت تأثیر رویدادهای هاوینگ قرار بگیرند.

---

فهرست مطالب

هاوینگ بیت‌کوین چیست؟
هاوینگ‌های گذشته و عملکرد قیمتی
دینامیک ماینرها و آنچین پس از هاوینگ
احساسات بازار و تأثیر رسانه بر قیمت بیت‌کوین
چشم‌انداز آینده: قیمت بیت‌کوین به کجا خواهد رفت؟

---

هاوینگ بیت‌کوین چیست؟

هاوینگ بیت‌کوین تقریباً هر 210,000 بلاک یک‌بار (حدوداً هر چهار سال) رخ می‌دهد و پاداش استخراج بلاک جدید به نصف کاهش می‌یابد. این سازوکار در پروتکل بیت‌کوین تعبیه شده تا تورم را کنترل کند.
با کاهش نرخ ورود BTC جدید به چرخه‌ی عرضه، هاوینگ‌ها روایت کمیابی بیت‌کوین را تقویت کرده و از جایگاه آن به‌عنوان «طلای دیجیتال» حمایت می‌کنند.

تاریخ‌ها و پاداش‌های هاوینگ‌های گذشته

هاوینگ‌های پیشین و پاداش‌های مربوط به هر دوره:

تأثیر کاهش تورم

• قبل از هاوینگ (2020): میزان صدور سالانه ≈3.7% از عرضه در گردش
• پس از اولین هاوینگ (2012): میزان صدور ≈1.8%
• پس از دومین هاوینگ (2016): میزان صدور ≈0.9%
• پس از سومین هاوینگ (2020): میزان صدور ≈0.45%
• پس از چهارمین هاوینگ (2024): میزان صدور ≈0.225%

با کاهش پاداش بلاک، نرخ تورم نیز به نصف می‌رسد. عرضه‌ی کمیاب‌تر معمولاً با فشار افزایشی بر قیمت BTC همراه است.

برنامه‌ی هاوینگ‌های آینده

هاوینگ‌ها بر اساس تعداد بلاک‌ها تعیین می‌شوند، نه بر اساس تاریخ تقویمی. رویداد بعدی احتمالاً در اوایل سال 2028 رخ خواهد داد. رصد ارتفاع بلاک به معامله‌گران کمک می‌کند تا زمان نصف شدن دوباره‌ی عرضه‌ی جدید را پیش‌بینی کنند که این موضوع بر بازارهای اسپات BTC/USDT و فیوچرز با مارجین کوین BTC/USD تأثیرگذار است.

---

هاوینگ‌های گذشته و عملکرد قیمتی

تغییرات قیمت بیت‌کوین در حوالی زمان هر هاوینگ:

هاوینگ 2012: ~$12 ← ~$1,000

• تغییر پاداش بلاک: 50 بیت‌کوین ← 25 بیت‌کوین
• قیمت پیش از هاوینگ: حدود $12 (BTC/USDT و BTC/USD)
• قیمت یک سال پس از هاوینگ: حدود $1,000 (تقریبا +8,200%)

هاوینگ 2016: ~$650 ← ~$2,500

• تغییر پاداش بلاک: 25 بیت‌کوین ← 12.5 بیت‌کوین
• قیمت پیش از هاوینگ: حدود $650 (BTC/USDT و BTC/USD)
• قیمت یک سال پس از هاوینگ: حدود $2,500 (تقریبا +285%)

هاوینگ 2020: ~$8,600 ← ~$60,000

• تغییر پاداش بلاک: 12.5 بیت‌کوین ← 6.25 بیت‌کوین
• قیمت پیش از هاوینگ: حدود $8,600 (BTC/USDT و BTC/USD)
• قیمت یک سال پس از هاوینگ: حدود $60,000 (تقریبا +600%)

هاوینگ 2024: ~$60,000 ← ~$109,800

• تغییر پاداش بلاک: 6.25 بیت‌کوین ← 3.125 بیت‌کوین
• قیمت پیش از هاوینگ: حدود $60,000 (BTC/USDT و BTC/USD)
• قیمت یک سال پس از هاوینگ (مه 2025): حدود $109,800 (تقریبا +83%)

نکات کلیدی:

• در هر هاوینگ، عرضه‌ی جدید نصف شده و با ایجاد کمیابی، اغلب جهش‌های چندصد درصدی در قیمت بیت‌کوین رخ داده است.
• رشدهای تاریخی: سال 2012 با +8,200%، سال 2016 با +285%، و سال 2020 با +600%.
• معیارهای آنچین و میزان اپن اینترست فیوچرز بیت‌کوین معمولاً پیش از هر رویداد رشد چشمگیری داشته‌اند و نشان‌دهنده‌ی افزایش احساسات صعودی در بازار بوده‌اند.

---

دینامیک ماینرها و آنچین پس از هاوینگ

کاهش عرضه و کمیابی در شبکه

یکی از اثرات مستقیم هر هاوینگ بیت‌کوین، کاهش 50 درصدی در تولید BTC جدید است. پیش از آوریل 2024، نرخ تورم سالانه حدود 1.8% بود؛ پس از هاوینگ، این نرخ به حدود 0.9% کاهش یافت. با ورود سکه‌های کمتر به گردش، کمیابی شدت می‌گیرد و روایت بیت‌کوین به‌عنوان «طلای دیجیتال» تقویت می‌شود. برای هولدرهای بلندمدت که بر قیمت BTC تمرکز دارند، رشد آهسته‌تر عرضه معمولاً زمینه‌ساز دیدگاه صعودی است.

هش‌ریت و سختی شبکه

پس از هاوینگ آوریل 2024، ماینرهای کم‌بازده به‌طور موقت دستگاه‌های خود را خاموش کردند و باعث شدند میانگین متحرک 7 روزه هش‌ریت از حدود ~88 EH/s به ~79 EH/s کاهش یابد. در نتیجه، سختی شبکه نیز حدود ~10% افت کرد (از ~88.1 T به ~79.5 T) و سپس تا میانه‌های سال 2024 به‌تدریج در حدود 82 EH/s تثبیت شد. تا اوایل 2025، میانگین متحرک 7 روزه هش‌ریت دوباره به حدود 89 EH/s رسید، که کاهش اندکی حدود 2% نسبت به هفته‌ی قبل را نشان می‌داد؛ این موضوع بیانگر آن است که شرکت‌های بزرگ و دارای سرمایه‌ی کافی همچنان به تأمین امنیت شبکه ادامه می‌دهند.

دینامیک کارمزد و درآمد ماینرها

زمانی که پاداش بلاک به 3.125 بیت‌کوین کاهش یافت، کارمزد تراکنش‌ها افزایش چشمگیری داشت که بخشی از آن ناشی از پروتکل‌های جدیدی مانند «Runes» بود. این موضوع باعث شد درآمد ماینرها (قیمت هش) در روز هاوینگ به حدود $0.17 به ازای هر PH/s برسد. از ژانویه تا جولای 2024، مجموع کارمزدهای شبکه نزدیک به 12,970 بیت‌کوین (حدود $863 میلیون) بود که بیش از 55% کل کارمزدهای سال 2023 را تشکیل می‌داد. بلافاصله پس از هاوینگ، کارمزدها تقریباً 75% از کل درآمد ماینرها را تشکیل دادند. بنابراین، حتی با کاهش یارانه‌ها، بسیاری از ماینرها همچنان سودآور باقی ماندند و به حفظ امنیت شبکه کمک کردند.

رفتار بلندمدت ماینرها

با کاهش پاداش‌ها، ماینرهای مارجینی که از سخت‌افزارهای قدیمی استفاده می‌کنند، وقتی قیمت بیت‌کوین به زیر نقطه سر به سر (حدود $50–$55 به ازای هر PH/s در روز) سقوط کند، تحت فشار سودآوری قرار می‌گیرند. در سه‌ماهه اول 2024، شرکت‌های بزرگ استخراج عمومی حدود $1.8 میلیارد سرمایه جذب کردند تا دستگاه‌های کارآمدتری خریداری کنند. این تمرکز باعث افزایش مقاومت شبکه شد، اما بخشی از قدرت استخراج را متمرکز کرد. ناظران آنچین معمولاً جریان‌های خروجی کیف‌پول‌های بزرگ به آدرس‌های صرافی را زیر نظر دارند؛ افزایش ناگهانی می‌تواند نشانه فروش ماینرها باشد که ممکن است بر قیمت‌های اسپات بیت‌کوین (مثلاً BTC/USDT) فشار وارد کند یا باعث افزایش حجم فروش در فیوچرز بیت‌کوین شود.

معیارهای آنچینی که باید زیر نظر داشت

معیارهای کلیدی که به معامله‌گران کمک می‌کند تغییرات قیمت بیت‌کوین را پیش از ظهور در بازارهای اسپات و فیوچرز بیت‌کوین پیش‌بینی کنند:

• معیار MVRV (نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته): زمانی که پس از هاوینگ MVRV بیش 1 باشد، نشان‌دهنده آن است که بیشتر کوین‌ها با سود نگهداری می‌شوند.
• معیار SOPR (نسبت سود خروجی خرج شده): اگر SOPR به طور مداوم بیش از 1 باشد، یعنی دارندگان سود خود را نقد می‌کنند که ممکن است باعث کاهش مومنتوم صعودی شود.
• معیار Realized Cap (ارزش تحقق‌یافته): افزایش این معیار نشان‌دهنده افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران است.

رصد این سیگنال‌های آنچین می‌تواند هشدارهای اولیه درباره تغییر روند در بازارهای اسپات و مشتقات ارائه دهد.

---

احساسات بازار و تأثیر رسانه بر قیمت بیت‌کوین

شاخص‌های صعودی: محرک‌های افزایش قیمت بیت‌کوین

هیاهوی رسانه‌های اجتماعی

• هشتگ‌های توییتر: هشتگ‌های محبوبی مانند #BitcoinBull و #BTC100K به‌طور مکرر در بحث‌های اینفلوئنسرهای کریپتو دیده می‌شود که نشان‌دهنده افزایش احساسات صعودی در بین کاربران خرد است.
• احساسات ردیت: در انجمن‌های r/Bitcoin و r/CryptoCurrency، پست‌هایی که درباره روندهای صعودی و رسیدن به سطوح قیمتی مهم بحث می‌کنند، در سه‌ماهه دوم 2025 بیش از 30% افزایش رأی مثبت داشتند که نشانه‌ی اعتماد رو به رشد جامعه است.

شاخص ترس و طمع

• شاخص ترس و طمع کریپتو از 55 (خنثی) در ژانویه 2025 به 68 (طمع) در مه 2025 رسید که نشان‌دهنده FOMO قوی در میان سرمایه‌گذاران خرد است.
• زمانی که این شاخص بالای 65 باقی بماند، سرمایه‌گذاران خرد تمایل دارند به پوزیشن‌های لانگ وارد شوند که معمولاً باعث افزایش قیمت BTC در همان زمان می‌شود.

عناوین خبری کلیدی

• دیدگاه مدیرعامل Mercuryo: پتر کوژیاکوف بیان کرد که بیت‌کوین «مقاومت خوبی نشان داده و به‌ندرت تحت تأثیر تنش‌های ژئوپلیتیکی قرار گرفته است» و این امر تأکید می‌کند که رویدادهای مهم تأثیر محدودی بر قیمت داشته‌اند.
• دامیننس بیت‌کوین بالای 60٪: کوین‌تلگراف گزارش داد که «دامیننس بیت‌کوین بیش از 60٪ است، زیرا سرمایه‌ها از آلت‌کوین‌ها به بیت‌کوین منتقل می‌شوند». این مورد نشان‌دهنده بازگشت سرمایه به بیت‌کوین نسبت به آلت‌کوین‌هاست.
• ورود سرمایه نهادی به ETFها: بلومبرگ اشاره کرد «ورود سرمایه نهادی به صندوق‌های ETF بیت‌کوین رکوردهای جدیدی ثبت کرده است»، که محرک فشار صعودی پایدار بر قیمت بیت‌کوین است.

روانشناسی سطوح مهم

عبور از مرز 100 هزار دلار در اوایل 2025 باعث افزایش جستجوها در گوگل و ثبت‌نام‌های جدید کیف‌پول شد که قیمت بیت‌کوین را به سقف‌های تاریخی جدید رساند.

موانع کلان اقتصادی

صورت‌جلسه فدرال رزرو و چشم‌انداز نرخ بهره
صورت‌جلسه FOMC (مه 2025): نشان‌دهنده موضع هاکیش (سختگیرانه) فدرال بود و با تأکید بر احتیاط در مقابل تعرفه‌ها و ریسک‌های تورمی، باعث کاهش موقت قیمت‌های بازار کریپتو شد.

بازده اوراق قرضه خزانه‌داری

بازده 10 ساله اوراق قرضه آمریکا: از 3.5٪ در ژانویه 2025 به 4.6٪ در مه 2025 افزایش یافت که این امر با کاهش اشتهای ریسک و خروج سرمایه از بازار کریپتو همزمان است.

قدرت دلار آمریکا

شاخص دلار (DXY): تا مه 2025 بالای 104 رفت. به‌طور تاریخی، دلار قوی‌تر معمولاً با اصلاحات کوتاه‌مدت قیمت بیت‌کوین همراه است، زیرا سرمایه‌ها از دارایی‌های پرریسک به دارایی‌های امن منتقل می‌شوند.

---

چشم‌انداز آینده: قیمت بیت‌کوین به کجا خواهد رفت؟

سطوح کلیدی تحلیل تکنیکال:

• حمایت: $80K–$85K و $65K
• مقاومت: $110K–$115K و $125K
• حجم معاملات: افزایش حجم در اصلاح‌ها و حجم پایین در روندهای صعودینشانه‌هایی برای احتیاط است
• سیگنال‌های آنچین: MVRV، SOPR، NVT برای شناسایی شرایط اشباع خرید/اشباع فروش و افزایش موجودی صرافی‌ها خطر نزول را نشان می‌دهد

عوامل بنیادی:

• ورود سرمایه به ETF در مقابل کاهش تقاضای نهادی (نظارت بر باز شدن قفل‌های Grayscale GBTC)
• انگیزه ماینرها: نقطه سر به سر حدود $50–$55 به ازای هر PH/s در روز است و قیمت کمتر ممکن است فشار فروش ایجاد کند
• پذیرش سرمایه‌گذاران خرد: کیف‌پول‌های جدید، رشد کاربران فعال آنچین، درگاه‌های ورود PayPal و Cash App
• رصد معیارهای کاربران فعال آنچین و ادغام‌های مالی اصلی

محرک‌ها و ریسک‌های احتمالی:

• تصویب ETFهای جدید (مثلاً صندوق‌های ترکیبی Ethereum-Bitcoin)
• پذیرش توسط کشورها فراتر از السالوادور
• شوک‌های کلان اقتصادی: غافلگیری‌های هاکیش (سختگیرانه) فدرال، تنش‌های آمریکا-چین
• به‌روزرسانی‌های فناوری: Taproot، بهبودهای شبکه Lightning
• تغییرات رگولاتوری: نظارت بر بازارهای فیوچرز، تحولات مالیاتی
• پایش شاخص‌های اقتصاد کلان مثل داده‌های تورم و نرخ بیکاری

---

جمع‌بندی نهایی

• اسپات در مقابل فیوچرز: قیمت اسپات بیت‌کوین (مثلاً BTC/USDT) تقاضای فوری را نشان می‌دهد، در حالی که بازار فیوچرز (BTC/USD Coin-M) با اهرم، مومنتوم را تقویت می‌کند یا بازگشت‌ها را سیگنال می‌دهد. تفاوت قیمت اسپات و فیوچرز (contango/backwardation) نیز نشانه تمایل صعودی یا نزولی است.
• عوامل تعیین‌کننده قیمت فعلی: تا میانه 2025، بیت‌کوین نزدیک به $100K معامله می‌شود که از ورود سرمایه ETF، شاخص‌های قوی درون‌زنجیره‌ای و FOMO خرد تأمین می‌شود. اصلاحات احتمالی ممکن است در صورت افزایش موجودی صرافی‌ها یا شدت گرفتن موانع کلان اقتصادی رخ دهد.
• توصیه عملی: قیمت بیت‌کوین را به صورت لحظه‌ای در XT.com دنبال کنید، تفاوت حجم معاملات اسپات و فیوچرز را برای سنجش احساسات بررسی کنید، بین پوزیشن‌های اسپات و فیوچرز تنوع ایجاد کنید و حد ضررهای سخت‌گیرانه برای مدیریت نوسانات و ریسک اهرم تعیین کنید.

---

سؤالات متداول درباره هاوینگ بیت‌کوین

هاوینگ بیت‌کوین چه زمانی و چگونه رخ می‌دهد؟

هر 210,000 بلاک (حدود هر 4 سال)، پاداش بلاک نصف می‌شود که باعث محدود شدن عرضه و تأثیر بر قیمت بیت‌کوین می‌گردد.

هاوینگ‌های قبلی چگونه روی قیمت اسپات و فیوچرز BTC تأثیر گذاشته‌اند؟

به صورت تاریخی، پس از هر هاوینگ قیمت اسپات بیت‌کوین جهش‌های بزرگی داشته است (2012 +8,200٪، 2016 +285٪، 2020 +600٪) و حجم معاملات فیوچرز نیز پیش از آن افزایش یافته است.

کدام شاخص‌های آنچین در زمان هاوینگ مهم هستند؟

معیارهای MVRV، SOPR، NVT، هش‌ریت و موجودی صرافی‌ها را برای سنجش تغییرات احساسات قیمت بیت‌کوین زیر نظر بگیرید.

هزینه‌ها و کارمزدهای ماینرها بعد از هاوینگ چگونه تغییر می‌کند؟

یارانه بلاک نصف می‌شود، بنابراین کارمزدها سهم بزرگ‌تری از درآمد می‌گیرند. ماینرهای مارجینی نیاز به حدود $50–$55 به ازای هر PH/s در روز دارند و برنامه‌هایی مثل کسب درآمد XT می‌توانند فرصت‌های سود جایگزین ارائه دهند.

آیا هاوینگ تضمین‌کننده افزایش بلندمدت قیمت بیت‌کوین است؟

خیر؛ عرضه محدود می‌شود اما عوامل کلان اقتصادی، قوانین و تقاضا همچنان قیمت را هدایت می‌کنند.

هاوینگ بعدی چه زمانی است و چه تغییراتی ممکن است رخ دهد؟

پیش‌بینی‌ها برای اواسط 2028 است. انتظار می‌رود استخراج بهینه‌تر شود، پذیرش آنچین بیشتر گردد، محصولات فیوچرز بیت‌کوین تکامل یابند و گزینه‌های جدید استیکینگ کسب درآمد XT ارائه شوند.

---

درباره XT

پلتفرم XT در سال ۲۰۱۸ تاسیس شد و امروزه بیش از ۸ میلیون کاربر در آن ثبت نام کرده اند. پلتفرم ماهانه بالغ بر ۱ میلیون کاربر فعال و تراکنش مالی بیش از ۴۰ میلیون دلاری دارد. به عنوان یک پلتفرم معاملاتی جامع که بیش از ۸۰۰ رمز ارز و بیش از هزار جفت‌ارز معاملاتی را پشتیبانی می‌کند، XT طیف وسیعی از محصولات و امکانات معاملاتی مانند اسپات ، مارجین ، و فیوچرز را به کاربران ارائه می‌دهد. همچنین یک پلتفرم امن و قابل اعتماد برای معاملات NFT هم دارد.
ما متعهد به ارائه امن‌ترین، کارآمدترین و حرفه‌ای‌ترین خدمات سرمایه‌گذاری