Puntos Clave

• La reducción de la oferta de Bitcoin tras el halving (74 % en estado ilíquido, 75 % sin moverse por ≥6 meses) indica una circulación mucho más limitada, lo que representa un escenario alcista para el precio de BTC.
• La actividad en la red se mantiene saludable (735 mil direcciones activas, entre 390 y 400 mil transacciones por día), con el cruce dorado del NVT en 1.51, lo que sugiere una valoración respaldada por el uso de BTC/USD.
• Las métricas de los holders (capital realizado > 900 mil millones USD, SOPR ~1.03, MVRV ~2.3×) reflejan una fuerte convicción y una toma de ganancias moderada, lo que reduce la presión vendedora.
• Las salidas desde exchanges, una tasa de hash robusta y los modelos on-chain (S2F estimado entre 248 mil y 369 mil USD, NVT) apuntan a un pico alcista en 2025 en el rango de 150 mil a 200 mil USD, aunque condicionado por riesgos macroeconómicos y regulatorios.

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El halving de abril de 2024 redujo la emisión de Bitcoin a aproximadamente 900 BTC por día, desatando un pronunciado shock de oferta. Actualmente, el 74 % del BTC en circulación se encuentra en estado ilíquido (sin moverse en ≥2 años), y cerca del 75 % permanece inactivo por más de seis meses. Esta acumulación récord restringe aún más la oferta disponible, creando un escenario alcista potente para los mercados de futuros BTC/USD y spot BTC/USDT.

En este artículo, desglosaremos cada métrica on-chain clave —desde direcciones activas y NVT hasta SOPR, MVRV, tasa de hash, flujos en exchanges y modelos de valoración (Stock-to-Flow, señal NVT). Al final, comprenderás por qué muchos anticipan que Bitcoin (BTC) recupere—o incluso supere—sus máximos históricos hacia finales de 2025, y cómo puedes posicionarte mediante BTC spot, futuros de BTC o staking de BTC.

Instantánea de Métricas Clave de BTC para 2025

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Índice

Dinámicas de la Oferta de BTC

Actividad de Transacciones de BTC

Comportamiento de los Holders de Bitcoin

Comportamiento de los Mineros de Bitcoin

Flujos de BTC en Exchanges

Modelos de Valoración On-Chain

Ciclos y Patrones Históricos de BTC

Pronósticos de Expertos e Instituciones On-Chain

Panorama Competitivo

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Dinámicas de la Oferta de BTC

La dinámica de la oferta de Bitcoin ha cambiado drásticamente tras el halving:

Circulación vs. Oferta Ilíquida

• La emisión diaria se redujo a la mitad, a ~900 BTC, desacelerando la oferta nueva.
• Solo 14.6 millones de aproximadamente 19.8 millones de BTC se movieron en los últimos dos años — 74 % en estado ilíquido.

Olas de HODL y Oferta Dormida

• Cerca del 75 % de las monedas no se han movido en ≥6 meses.
• El 25 % de la oferta tiene entre 3 y 4 años de antigüedad, reflejando una fuerte convicción.

Implicación: Restricción de la Oferta

• La escasez inducida por el halving junto con la acumulación máxima amplifican cualquier aumento en la demanda.

Esta retención sin precedentes subraya una reducción drástica en la circulación disponible: con menos BTC a la venta, incluso entradas modestas — ya sea mediante compras spot de BTC o financiamiento de futuros de Bitcoin — pueden ejercer una presión al alza desproporcionada sobre el precio de BTC.

Crédito de la imagen: Oferta Total y Nueva Oferta (CryptoQuant)

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Actividad de Transacciones de BTC

El uso on-chain se mantiene sólido, no especulativo:

Direcciones Activas

• Aproximadamente 735 mil direcciones únicas activas por día (promedio de 30 días), ubicándose cerca del percentil 60 histórico.

Volumen de Transacciones

• Entre 390 y 400 mil transacciones diarias, moviendo alrededor de 45 mil millones de dólares en la cadena cada día.
• En 2024 se observaron picos puntuales por protocolos, pero los volúmenes actuales reflejan un uso financiero fundamental.

Indicadores de Demanda en la Red (NVT)

• Cruce dorado del NVT en aproximadamente 1.51 (frente a 2.2, que señala alerta de burbuja), confirmando que el precio de BTC está respaldado por transferencia de valor real, no por una manía especulativa.

La actividad saludable en la cadena respalda a Bitcoin (BTC) como un activo transaccional, a la vez que fortalece la narrativa de oro digital.

Crédito de la imagen: Total de Transacciones de Bitcoin (CryptoQuant)

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Comportamiento de los Holders de Bitcoin

La convicción de los inversores es alta:

Capitalización Realizada

• Supera los 900 mil millones de dólares (nuevo máximo histórico), reflejando el costo total acumulado por los holders.

Rentabilidad (SOPR y Ratios de Ganancias/Pérdidas)

• SOPR alrededor de 1.03: las monedas que se mueven están ligeramente por encima del punto de equilibrio.
• Las ganancias/pérdidas realizadas por holders a corto plazo están cerca de máximos cíclicos, pero aún lejos de niveles extremos de toma de ganancias.

Análisis MVRV

• Relación Mercado/Valor Realizado de aproximadamente 2.3×; los holders a largo plazo han aumentado un 230 %, mientras que los a corto plazo un 13 %.

Riesgo y Estrés en el Lado de la Venta

• El índice de riesgo en el lado de la venta está elevado pero por debajo de los picos de 2017 y 2021, indicando una toma de ganancias moderada sin pánico.

En conjunto, estas métricas muestran que los holders están realizando ganancias selectivamente, mantienen posiciones centrales y reducen la presión de venta sobre el precio de Bitcoin.

Comportamiento de los Mineros de Bitcoin

La economía minera influye en la dinámica del precio de BTC:

Tasa de Hash y Dificultad

• La tasa global de hash supera 1 Zettahash/s, llevando la dificultad a nuevos máximos — un testimonio de la seguridad de la red, pero que comprime los márgenes de los mineros.

Retiros y Ingresos de Mineros

• El 7 de abril de 2025, los mineros vendieron 15 mil BTC (~1.1 mil millones de dólares) en medio de caídas de precio.
• Los ingresos diarios de los mineros son aproximadamente 39 millones de dólares, un 30 % menos que en 2024.

El aumento de la dificultad y la reducción de las recompensas por bloque han provocado cierta capitulación, generando presión vendedora a corto plazo. Sin embargo, las operaciones menos eficientes salen del mercado, dejando una red más eficiente alineada con el soporte de precio de BTC a largo plazo.

Flujos de BTC en Exchanges

Las métricas de los exchanges ofrecen una ventana hacia la liquidez de la oferta:

Tendencias de Flujo Neto

• Promedio móvil de 7 días con flujos netos profundamente negativos — las mayores salidas desde principios de 2023.

Reservas en Exchanges

• Las reservas de Binance cayeron de aproximadamente 595 mil a 544.5 mil BTC entre abril y mayo de 2025 (≈51 mil BTC retirados).

Implicaciones de Liquidez

• Las retiradas superan ampliamente a los depósitos → oferta disponible más restringida, aumentando el riesgo de volatilidad a corto plazo.

Las grandes tenencias institucionales y de ballenas que se trasladan a almacenamiento en frío reducen la liquidez del mercado spot, lo que significa que nuevas compras en spot o futuros pueden impulsar fuertemente al alza los mercados de futuros BTC/USD y spot BTC/USDT.

Crédito de la imagen: Reservas de Bitcoin en Exchanges (CryptoQuant)

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Modelos de Valoración On-Chain

Los marcos cuantitativos ayudan a contextualizar los niveles de precio de BTC:

Stock-to-Flow (S2F)

• Precio modelo: aproximadamente entre 248 mil USD (promedio de 463 días) y 369 mil USD (promedio de 10 días).
• Limitaciones: ha subestimado los precios recientes y puede perder precisión después de 2021.

Network Value to Transactions (NVT)

• El cruce dorado en ~1.51 confirma que las valoraciones actuales están respaldadas por la actividad transaccional, no por un comportamiento de “burbuja”.

Otros Indicadores

• Mayer Multiple (~1.1–1.2), Pi Cycle, rebote del MVRV Z-Score, y Value Days Destroyed (VDD) apuntan a una fase alcista saludable.

En conjunto, los modelos on-chain sugieren que el precio de Bitcoin aún tiene espacio para crecer antes de un sobrecalentamiento fundamental.

Crédito de la imagen: Ratio Stock-to-Flow (CryptoQuant)

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Ciclos y Patrones Históricos de BTC

El ciclo de aproximadamente 4 años de Bitcoin está impulsado por los halvings:

Marco del Ciclo Cuatrienal

• Corridas alcistas post-halving: 2013, 2017, 2021 (picos alrededor de 1 a 1.5 años después del halving).

Corrección a Mitad de Ciclo en 2025

• El MVRV Z-Score tocó fondo en aproximadamente 1.43; el VDD se encuentra en “zona verde” mientras los holders a largo plazo acumulan.

Timing del Próximo Pico

• Si la historia se repite, el tercer o cuarto trimestre de 2025 podría marcar el máximo del ciclo — aunque factores macroeconómicos y regulatorios podrían acelerar o retrasar este techo.

Los ciclos pasados sugieren que la corrección actual de aproximadamente 100 mil a 75 mil USD a inicios de 2025 es una pausa saludable, no el fin del ciclo, preparando el terreno para la siguiente etapa alcista.

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Pronósticos de Expertos e Instituciones On-Chain

La mayoría de expertos on-chain y estrategas institucionales fundamentan sus objetivos de precio para Bitcoin en 2025 en un contexto de métricas de oferta cada vez más ajustadas y señales crecientes de demanda.

• Standard Chartered apunta a un cierre en $200,000 para fin de año, sustentado en su tesis de “oro digital” y flujos continuos hacia ETFs spot que se diversifican hacia los mercados de futuros BTC/USD y spot BTC/USDT.
• Bernstein (Goldman) también pronostica alrededor de $200,000, citando la aceleración en la adopción institucional y el impulso de productos como Futuros de Bitcoin y BTC Spot como pilares del creciente profundidad del mercado.
• Por su parte, Michael Sigel de VanEck prevé un pico de ciclo cercano a $180,000 en 2025, apoyándose en un modelo de doble pico que considera correcciones a mitad de ciclo y rallies posteriores, reflejados en datos on-chain de MVRV y SOPR.
• El modelo Stock-to-Flow de PlanB sigue siendo un referente, proyectando $160,000 para fin de año basado en el ritmo de escasez impulsado por halvings.
• En plataformas de derivados, Kalshi refleja probabilidades implícitas de mercado — 43 % de probabilidad de que el precio de BTC supere los $150,000 — alineado con tendencias de interés abierto en futuros de Bitcoin y señales de tasas de financiamiento.
• Finalmente, GLBX (CryptoQuant) destaca la acumulación robusta de holders a largo plazo como un indicador alcista clave, reforzando que la acumulación en exchanges está restringiendo la oferta disponible y apoyando la perspectiva de precio para BTC.

En conjunto, este grupo de pronósticos — que va desde $150,000 hasta $200,000 — refleja la convergencia de la escasez on-chain, la creciente liquidez en Bitcoin Spot y Futuros, y oportunidades emergentes de rendimiento como el staking de BTC.

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Panorama Competitivo

Mientras el rally de Bitcoin en 2025 gana fuerza, los inversionistas comparan BTC frente a diversos activos:

• Bitcoin vs. Altcoins: Las altcoins (Ethereum, Solana) ofrecen utilidad de contratos inteligentes pero con mayor riesgo de protocolo. La capitalización de mercado, seguridad y trayectoria de Bitcoin lo posicionan como el principal almacén de valor digital tipo oro.
• Bitcoin vs. Oro y Metales Preciosos: Oro y plata generan poco rendimiento y son voluminosos. La escasez programable, portabilidad y liquidez de Bitcoin — vía spot o futuros — ofrecen un refugio más dinámico.
• Bitcoin vs. Acciones y Bonos: Acciones y bonos están ligados a ciclos económicos y tienen un potencial de alza limitado. La baja correlación y potencial de crecimiento de Bitcoin lo convierten en un diversificador atractivo, especialmente mediante ETFs spot o futuros.
• Productos de Rendimiento en Cripto: Derivados de staking líquido añaden rendimiento pero con riesgo de contratos inteligentes. Opciones centralizadas como XT Earn ofrecen intereses regulados sobre BTC o USDT.
• Futuros y Derivados: Los futuros brindan apalancamiento y cobertura, pero conllevan costos de renovación y riesgos de margen — los rendimientos de spot o staking suelen ser mejores para holders a largo plazo.

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Reflexiones Finales

La liquidez récord y el comportamiento histórico de acumulación (HODL) han convertido a Bitcoin (BTC) en un activo excepcionalmente escaso tras el halving. El uso sólido on-chain, métricas robustas de los holders y la disminución de reservas en exchanges apuntan a la continuación de un ciclo alcista durante 2025. Aunque los vientos macroeconómicos y cambios regulatorios podrían generar volatilidad, la presión de oferta frente a la creciente demanda sugiere que el precio de Bitcoin está listo para volver a alcanzar —y probablemente superar— máximos previos hacia fin de año. Ya sea mediante BTC Spot, Futuros de Bitcoin o Staking de BTC, los participantes del mercado cuentan con múltiples vías para aprovechar esta próxima etapa alcista.

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Preguntas Frecuentes sobre Bitcoin

¿Qué impulsa el precio de Bitcoin tras el halving?

Los halvings reducen la nueva oferta, amplificando la escasez cuando la demanda se mantiene o crece. Las métricas on-chain (oferta ilíquida, olas HODL) reflejan este efecto de ajuste.

¿Cómo predicen el precio de BTC modelos on-chain como Stock-to-Flow?

Stock-to-Flow vincula la escasa oferta con el valor, proyectando precios de seis cifras medias tras el halving. Es una referencia útil, aunque su precisión ha variado desde 2021.

¿Qué es el ratio NVT y por qué importa?

NVT (Network Value to Transactions) mide la capitalización de mercado relativa al volumen de transacciones. Un NVT bajo (p. ej., 1.51) indica valoraciones respaldadas por uso real, no por especulación.

¿Cómo puedo obtener rendimiento de mis bitcoins?

Opciones incluyen staking de BTC mediante tokens de liquid staking, préstamos DeFi o productos centralizados como XT Earn, que ofrecen planes de interés flexibles y a plazo fijo.

¿Debería operar BTC Spot o Futuros de Bitcoin?

El spot ofrece propiedad directa y seguridad, mientras que los futuros permiten apalancamiento y cobertura. Elija spot para acumulación a largo plazo, futuros para posicionamientos tácticos.

¿Cuándo podría Bitcoin alcanzar los $200,000?

El consenso apunta al tercer o cuarto trimestre de 2025 como ventana probable — impulsado por ciclos post-halving, flujos hacia ETFs y acumulación sostenida — aunque factores macro y regulatorios podrían acelerar o retrasar el pico.

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